20260911-华泰期货-氯碱日报_PVC乙烯法开工下降_社会库存去化_12页_2mb

PVC与烧碱市场总结

核心内容概述

本期报告主要分析了PVC与烧碱市场的近期表现，包括价格走势、库存变化、开工率、利润情况以及市场策略与风险提示。整体来看，PVC市场在成本支撑下震荡偏强，但下游需求改善有限，社会库存仍处高位，压制价格上行空间。烧碱市场则呈现底部抬升趋势，但需求端表现平淡，库存略有上升。

主要观点

PVC市场分析

• 价格表现：PVC期货价格震荡偏强，主力收盘价为5084元/吨，较前一交易日下跌19元/吨。华东与华南基差分别为-184元/吨和-34元/吨，均有所扩大。
• 现货价格：华东电石法报价4900元/吨，华南电石法报价5050元/吨，均无变化。
• 上游成本：兰炭价格下调，电石价格小幅下调，电石法生产利润微幅修复，但乙烯法成本偏强，利润持续承压。
• 开工率：PVC电石法开工率小幅上升至69.86%，乙烯法开工率下降至54.39%，整体开工率下降至65.09%。
• 库存变化：社会库存继续去化，但绝对水平仍较高。
• 下游需求：生产企业预售量上升，但“金九银十”旺季实际需求改善有限，下游采购仍以观望为主。
• 出口情况：本周出口签单环比好转，但出口利润仍为负值。
• 市场策略：建议PVC市场单边震荡，跨期与跨品种策略保持观望。

烧碱市场分析

• 价格表现：烧碱现货价格稳定，山东50%液碱价格小幅上调，32%液碱价格维持稳定。
• 期货走势：烧碱期货价格拉高，升水现货，企业注册仓单意愿增强。
• 开工率：全国烧碱开工率小幅下降，山东开工率小幅回升。
• 库存变化：液碱库存全国及山东地区均出现累库，片碱库存略有下降。
• 下游需求：氧化铝开工率略有回升，印染、纸浆开工小幅上升，粘胶短纤需求平稳，刚需采购为主。
• 利润情况：烧碱综合利润有所修复，但出口利润仍受制于成本和需求。
• 市场策略：建议谨慎逢高卖出套保，跨期与跨品种策略保持观望。

关键信息汇总

PVC关键数据

烧碱关键数据

市场策略与风险提示

PVC策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

烧碱策略

• 单边策略：谨慎逢高卖出套保
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、原料价格波动、装置检修动态
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏

图表说明

报告附有大量图表，涵盖PVC与烧碱的价格、基差、库存、开工率、利润等关键指标，用于直观展示市场动态及趋势变化。图表来源包括隆众资讯与华泰期货研究院。

分析团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人信息

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

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