20230112-万和证券-电力设备2023年投资策略_风光需求强劲_追寻结构性机会_25页_2mb

报告摘要

2023年电力设备行业投资策略聚焦于光伏与风电板块，分析全球及国内政策导向、市场需求、产业链价格走势及技术发展趋势，为投资者提供结构性机会建议。

化石能源占比：2021年全球化石能源消费占比为82%，较2019年略有下降，但仍处于高位。
碳排放反弹：2021年全球能源相关碳排放反弹至2019年水平，达到339亿吨二氧化碳当量。
国际政策推动：
- 欧盟：推出REPowerEU计划，目标2030年可再生能源占比提高至45%，2030年光伏装机目标600GW。
- 德国：将可再生能源供给目标提前至2035年。
- 美国：豁免太阳能组件进口关税，推动新能源发展。
- 印度：计划到2030年实现光伏装机280GW，支持本土制造业。

全球光伏装机预期：2023年全球光伏新增装机预计在330-360GW之间，需求依然强劲。
国内装机结构改善：2022年前三季度集中式装机占比仅三分之一，未来有望提升。
硅料产能释放：硅料价格连续三年上涨，2022年12月开始回落，预计2023年产能释放将缓解供需瓶颈。
N型电池降本增效：PERC电池接近理论极限，N型电池（如TOPCon）成为2023年技术升级主旋律，预计2023年N型电池占比将达25%，至2030年有望提升至70%以上。
钙钛矿技术潜力：钙钛矿电池转换效率突破28%，被视为下一代光伏材料，商业化进展仍在推进中。

维持行业“强于大市”评级：行业整体具备增长潜力，建议关注结构性机会。
推荐标的：
- 晶澳科技：TOPCon扩产积极的一体化组件企业，受益于产业链价格回落。
- 福斯特、海优新材：胶膜等辅材龙头，具备成本传导能力。
- 明阳智能：海上风电整机龙头企业，具备较高盈利水平和成长性。

图表目录：
- 图1：电力设备行业指数走势
- 图2：申万一级行业涨跌
- 图3：电力设备行业市盈率估值
- 图4：电力设备行业市盈率分位数
- 图5-7：全球能源消费与碳排放数据
- 图8：我国非化石能源占比
- 图9-10：我国光伏、风电累计装机及占比
- 图11：全球新增光伏装机规模
- 图12-13：我国光伏产品出口数据
- 图14：我国光伏新增装机结构
- 图15-17：光伏组件招标及产业链价格走势
- 图18-23：电池技术对比及效率变化
- 图24：2021-2030年电池技术市场占比趋势
- 图25-30：全球及我国风电装机数据
- 图31-34：我国风电招标与中标数据
- 图35-37：风电度电成本变化预测
- 图38-39：钢材价格及风电机组投标均价走势
数据来源：
- 恒生聚源、万和证券研究所
- BP、CPIA、IEA、集邦咨询
- 全国新能源消纳监测预警中心、PV-Tech、中国光伏业协会
- 金风科技、中国风电新闻网、风能专委会（CWEA）
- 《Solar cell efficiency tables 60》、Nature Energy