20260817-南京证券-非银金融周报_险资权益配置规模创新高_关注半年报披露窗口期_6页_543kb

非银金融周报总结（2026.8.10-2026.8.14）

核心内容概览

本报告聚焦非银金融行业，包括证券和保险两大子板块，分析其近期市场表现、行业动态及投资建议，整体对非银金融行业持推荐评级。

市场表现回顾

• 非银金融指数年初至今累计下跌15.62%，跑输沪深300指数16.39个百分点，位列申万一级行业第24位。
• 本周表现：非银金融指数下跌1.63%，沪深300指数下跌0.61%，非银金融指数跑输1.02个百分点，排名下滑至第29位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：财通证券（+4.37%）、天风证券（+2.75%）、太平洋（+1.46%）、长城证券（+0.98%）、华安证券（+0.85%）。
  • 跌幅前五：中国太保（-4.93%）、新华保险（-4.75%）、中国人寿（-4.49%）、中国人保（-3.24%）、中国平安（-3.05%）。
• 估值分析：
  • 券商板块：当前估值为1.17倍PB，处于近十年13.04%分位，低于历史估值中枢1.44倍PB，具备性价比。
  • 保险板块：当前估值为0.98倍PB，处于近十年11.27%分位，低于历史估值中枢1.36倍PB，低位布局机会值得关注。

行业动态跟踪

证券行业

• 证监会发布《上市公司2025年年度财务报告会计监管报告》，指出多数公司能较好执行会计准则，但仍有部分存在会计处理或披露问题。
• 监管机构表示将加强财务信息披露监管，提升监管效能，强化监管协调与热点难点问题指导。
• 证券公司密集推出股份回购方案，如长江证券和国联民生，回购金额为1亿至2亿元，用于员工持股计划或库存股，反映行业对自身估值修复的信心。

保险行业

• 金融监管总局发布二季度保险资金运用数据，截至6月末，险资运用余额达40.82万亿元，环比增长3.5%，较上年末增长6.1%。
• 资产配置：债券、股票、证券投资基金占比分别为50.5%、10.4%、5.8%，较一季度末分别提升0.002pct、0.3pct、0.4pct。
• 权益配置：二季度末险资二级权益配置规模达6.39万亿元，单季度增加4896亿元，为2023年以来第二高增幅，显示险资入市节奏加快。

投资建议

• 证券板块：在“培育一流投资银行和投资机构”的政策导向下，龙头券商有望享受更多政策红利。推荐关注综合实力强、估值较低的头部券商，如国泰海通、华泰证券、广发证券、中信证券。
• 保险板块：负债端业绩有望改善，资产端权益配置提升，投资业绩弹性加大，建议关注经营稳健、综合实力突出的头部标的，如中国平安、中国太保、新华保险。

风险提示

• 长端利率进一步下行
• 权益市场波动
• 保险销售不及预期
• 监管政策推进不及预期

图表说明

• 图表1：各行业2026年初至今涨跌幅（截至20260814）
• 图表2：各行业本周涨跌幅（20260810-20260814）
• 图表3：非银金融板块个股涨跌幅（20260810-20260814）
• 图表4：券商板块PB（截至20260814）
• 图表5：非银金融板块成交额（截至20260814）

所有图表数据来源为Wind及南京证券研究所。

投资评级标准

行业评级标准

• 推荐：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在10%以上；
• 中性：预计6个月内行业指数相对沪深300涨幅在-10%～10%之间；
• 回避：预计6个月内行业指数相对沪深300跌幅在10%以上。

公司评级标准

• 买入：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在15%以上；
• 增持：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在5%～15%之间；
• 中性：预计6个月内股价相对沪深300涨幅在-10%～5%之间；
• 回避：预计6个月内股价相对沪深300跌幅在10%以上。