20260816-国盛证券有限责任公司-非银金融行业周报_二季度险资持续加码权益_中长期盈利弹性可期_8页_734kb

非银金融行业周报总结

核心内容

2026年二季度，非银金融行业呈现稳健增长态势，险资持续加码权益资产，显示出长期资金布局的意愿。同时，行业估值处于历史低位，配置性价比突出，市场回暖有望改善板块业绩表现。

主要观点

• 险资配置提速：保险资金运用余额达40.8万亿元，较年初增长6.1%。其中，“股票+基金”规模达6.4万亿元，占比16.23%，较年初增长0.85个百分点，二季度增长0.70个百分点，显示险资对权益资产配置的加速。
• 债券配置稳中有升：债券规模达19.9万亿元，占比50.52%，较年初增长0.09个百分点，作为压舱石地位稳固。
• 存款与非标配置回落：存款规模下降，非标配置占比下降，险资正逐步将资金向标准化资产倾斜，以缓解再投资压力并增厚收益。
• 市场情绪修复：7月市场阶段性调整，但交投活跃度仍高，对券商业绩冲击有限。8月以来市场回暖，保险板块投资端业绩有望改善。
• 估值优势明显：截至8月14日，券商板块PB为1.17倍，处于10年12.4%历史分位；上市险企PEV为0.64倍，处于十年27.7%历史分位，配置价值凸显。
• 投资建议：建议关注中信证券、国泰海通、中国人寿、中国平安等公司。

关键信息

行业动态

• 非银金融指数波动：本周非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动-1.63%、-0.98%、-3.51%、-1.91%，同期上证指数-0.33%、沪深300指数-0.61%、创业板指+1.77%。
• 国联民生并购整合：国联民生证券与民生证券完成资产划转，形成“一总部+多专业子公司”的运营架构。
• 证监会发布会计监管报告：指出部分上市公司存在财务信息披露问题，并将加强监管与协调。
• 高管变动：黄昊辞任申万宏源副董事长、总经理，黄建军接任；谭炯拟出任中国人保董事长；路巧玲辞任中国太保副董事长。

行业数据

• 股基成交额：截至8月14日，市场股基日均成交额28034.91亿元，环比下降4.86%。
• 两融余额：截至8月14日，两融余额26757.18亿元，环比上涨1.36%。
• IPO审核：8月14日，审核通过2家IPO企业，募集金额11.67亿元。
• 国债收益率：截至8月14日，十年期国债到期收益率为1.6964%，环比下降1.500bps。

风险提示

1. 权益市场大幅波动可能对净利润产生影响。
2. 政策落地情况若不及预期，可能对行业产生不利影响。
3. 寿险需求疲弱可能导致新单和NBV增速不及预期。
4. 长端利率超预期下行可能带来利差损风险。

投资建议

• 配置性价比高：非银板块估值处于历史低位，市场回暖可缓解Q3业绩担忧。
• 关注标的：建议重点关注中信证券、国泰海通、中国人寿、中国平安等公司。

图表目录

• 图表1：行业及市场主要指数涨跌幅
• 图表2：本周非银金融子板块个股涨跌幅
• 图表3：日均股基成交额及周度环比增速
• 图表4：两融余额及周度环比增速
• 图表5：IPO审核通过家数及募集金额
• 图表6：十年期国债到期收益率及750天移动平均线

作者信息

• 分析师：王维逸
  执业证书编号：S0680525120001
  邮箱：wangweiyi@gszq.com
• 研究助理：王义德
  执业证书编号：S0680126030003
  邮箱：wangyide@gszq.com

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