20201211-中泰证券-新能源汽车产业跟踪系列_11月电动车产销超预期_21年行业维持高景气_13页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业在2020年11月表现出强劲的增长势头，产销数据超预期，行业整体维持高景气度。随着政策支持、市场需求恢复及优质车型推出，预计2021年全球新能源汽车市场将持续增长。

国内产销持续增长：11月新能源汽车产销分别为19.8万辆、20.0万辆，同比分别增长75.1%和104.9%，环比分别增长17.5%和24.1%。新能源乘用车销量18.6万辆，同比增长137.0%，其中BEV和PHEV销量分别为15.4万辆和3.2万辆，增长显著。
市场结构优化：11月B级纯电动乘用车销量达34822辆，同比增长1474%，占总销量的23%，显示出高端车型需求的快速增长。
造车新势力表现亮眼：蔚来、理想、小鹏11月分别交付5291辆、4646辆、4224辆，均创下单月新高，预计交付量仍将维持较高增速。新势力在软件定义汽车趋势下，凭借自主研发技术及生态链整合优势，在智能驾驶和智能座舱等关键领域占据领先地位。
欧洲市场强劲增长：11月欧洲电动车销量约15.1万辆，同比增长217%，环比增长14%。预计1-11月累计销量将达110万辆，电动化渗透率约为11%。其中BEV和PHEV销量分别为7.9万辆和7.2万辆，均实现大幅增长。
特斯拉欧洲市场表现强劲：11月特斯拉在欧洲销量约5687辆，Model 3销量达4924辆，环比增长368%。预计12月销量将继续高增长，2021年Model 3和Model S将有重大更新，推动销量持续增长。

公司名称	股价	2019	2020E	2021E	2022E	2019PE	2020EPE	2021EPE	2022EPE
宁德时代	266.56	1.96	2.46	3.60	4.36	136	108	74	61
恩捷股份	107.78	1.06	1.39	2.30	3.36	102	78	47	32
璞泰来	97.83	1.50	1.93	2.72	3.46	65	51	36	28
三花智控	22.05	0.51	0.42	0.53	0.62	43	52	41	35
中鼎股份	11.77	0.49	0.34	0.56	0.66	24	35	21	18

国内：预计12月电动车销量数据将继续高增，2021年国内新能源车销量将超200万辆。
欧洲：2021年1月1日起新碳排放法规实施，叠加补贴、传统车企转型和优质车型推出，预计欧洲电动车销量将达150万辆以上。
特斯拉：Model 3、S将有重大更新，Model Y也将开始交付，预计需求将持续旺盛，供不应求状态将长期存在。
推荐标的：
- 锂电池及其供应链：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、鹏辉能源、石大胜华、恩捷股份、璞泰来、贝特瑞、当升科技、新宙邦、天赐材料、中科电气、德方纳米
- 汽车零部件：三花智控、宏发股份、克来机电、中鼎股份、拓普集团、卧龙电驱