20160704-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第26期_22页_1mb

新能源汽车产业链资讯-第26期总结

核心内容

本报告聚焦新能源汽车产业链近期动态，分析了国内外市场表现、政策导向及企业公告等关键信息，强调了水氢燃料电池（甲醇燃料电池）在产业化方面的进展及前景。

主要观点

1. 水氢燃料电池产业化条件成熟：国内水氢燃料电池企业已具备产业化条件，与市场普遍认为燃料电池技术不成熟的观点不同。电堆和甲醇重整器技术已较为成熟，而加氢站是制约纯氢燃料电池产业化的关键因素。水氢燃料电池避开了加氢站瓶颈，产业化条件最充沛。
2. 行业拐点临近：东风和中车的水氢燃料电池商用车已进入测试和公告流程，预计量产将推动成本下降，进一步刺激市场需求增长。
3. 投资者建议：建议投资者重点关注燃料电池板块，而非仅作为主题投资。

关键信息

• 市场表现：上周新能源汽车板块整体表现一般，但汽车电子板块涨幅显著（3.62%）。燃料电池板块表现不佳（-0.49%），而海外电动汽车板块涨幅突出（12.17%）。
• 重要政策：
  • 甘肃发布新能源汽车补贴方案，最高补贴可达50%。
  • 陕西发布电动汽车充电基础设施建设运营管理暂行办法。
  • 苏州公布纯电动汽车充电费最高价格为1.66元/千瓦时。
• 公司动态：
  • 国家动力电池创新中心在京成立。
  • 深圳将投资100亿建立无人驾驶示范基地。
  • 蔚来汽车完成新一轮亿美金融资。
  • 比亚迪增资8亿元推进汽车金融业务。
  • 宝马与英特尔、Mobileye合作，计划2021年实现自动驾驶汽车上路。

板块表现分析

国内板块表现

• 上游原材料：加权平均涨跌幅为-0.15%，跑输沪深300指数。
• 电池板块：加权平均涨跌幅为1.99%，跑赢沪深300指数。
• 电解液板块：加权平均涨跌幅为0.91%，跑赢沪深300指数。
• 正负极材料板块：加权平均涨跌幅为2.65%，跑赢沪深300指数。
• 隔膜板块：加权平均涨跌幅为0.10%，跑输沪深300指数。
• 充换电系统板块：加权平均涨跌幅为1.96%，跑输沪深300指数。
• 动力系统板块：加权平均涨跌幅为0.72%，跑输沪深300指数。
• 汽车电子板块：加权平均涨跌幅为3.62%，跑赢沪深300指数。
• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅为-0.49%，跑输沪深300指数。
• 新能源乘用车板块：加权平均涨跌幅为2.37%，跑输沪深300指数。
• 新能源客车板块：加权平均涨跌幅为2.32%，跑输沪深300指数。

海外板块表现

• 电动汽车板块：加权平均涨跌幅为12.17%，表现突出。
• 锂电池板块：加权平均涨跌幅为3.05%，整体表现较好。
• 燃料电池板块：加权平均涨跌幅为3.91%，表现优于锂电池板块。

推荐组合表现

• 上周推荐组合加权平均涨跌幅为-1.48%，跑输沪深300指数2.98个百分点。
• 表现较好的个股为曙光股份（5.26%）。

风险提示

• 配套设施建设缓慢
• 市场推广低于预期
• 油价下行

产业链数据图表

• 上游原材料：PE-TTM为120.72倍，相对估值为10.07倍。
• 电池板块：PE-TTM为172.46倍，相对估值为14.38倍。
• 电解液板块：PE-TTM为75.83倍，相对估值为6.32倍。
• 正负极材料板块：PE-TTM为163.38倍，相对估值为13.62倍。
• 隔膜板块：PE-TTM为124.64倍，相对估值为10.39倍。
• 充换电系统板块：PE-TTM为98.51倍，相对估值为8.21倍。
• 动力系统板块：PE-TTM为86.78倍，相对估值为7.24倍。
• 汽车电子板块：PE-TTM为102.53倍，相对估值为8.55倍。
• 燃料电池板块：PE-TTM为76.02倍，相对估值为6.34倍。
• 新能源乘用车板块：PE-TTM为22.76倍，相对估值为1.90倍。
• 新能源客车板块：PE-TTM为27.85倍，相对估值为2.32倍。

政策与公司动态

国内政策追踪

• 浙江金华：计划新增3800辆新能源汽车，推广新能源公交车至600辆，建设充电基础设施。
• 浙江台州：计划到2020年所有城区公交车更换为新能源汽车，新能源公交车比重逐年提升。
• 江苏南通：发布新能源汽车市级补贴实施细则，对不同车型提供不同补贴标准。
• 浙江湖州：计划推广应用新能源汽车1140辆以上，建设充电设施。
• 甘肃：计划到2020年建立充电设施服务网络，新能源汽车占比不低于3%。
• 深圳：发布新能源汽车充电设施核查机构遴选管理办法，明确核查机构资质和能力要求。
• 江苏盐城：计划年内推广应用新能源汽车2000辆，新建各类充电设施1000个。

重要资讯

• 国家动力电池创新中心：在京城成立，推动电池技术发展。
• 深圳无人驾驶示范基地：投资100亿，推动智能驾驶技术。
• 蔚来汽车融资：完成新一轮亿美金融资。
• 比亚迪增资：8亿元加注汽车金融板块。
• 宝马合作：与英特尔、Mobileye合作，计划2021年实现自动驾驶汽车上路。

总结

水氢燃料电池技术已具备产业化条件，其融合电堆和甲醇重整器的优势使其成为未来新能源汽车的重要发展方向。尽管当前市场表现不一，但政策支持和企业动态表明行业正在逐步推进。投资者应重点关注燃料电池板块，同时注意配套建设及市场推广风险。