20160725-东北证券-新能源汽车产业链资讯-第29期_23页_1mb

报告摘要

新能源汽车产业链资讯-第29期总结

核心观点

燃料电池投资热度高：燃料电池板块整体表现优于新能源汽车板块，市场持续关注产业链细分领域，上市公司在投资和外延并购方面热情不减。
甲醇燃料电池前景广阔：在新能源汽车补贴退坡背景下，甲醇燃料电池的经济性将进一步凸显，政策放开将推动行业拐点临近。
投资方向建议：重点关注系统集成和电堆核心部件的国产化，其中电堆技术壁垒高，但核心部件如催化剂有望逐步实现国产化，成为国产化进程最快环节。

国内外行情回顾

国内行情

整体表现一般：新能源汽车板块整体表现一般，但燃料电池板块涨幅显著，达到3.46%。
领涨个股：新大洲A（38.43%）、中信国安（18.30%）、大富科技（15.18%）。
领跌个股：长高集团（-12.84%）、当升科技（-12.84%）、众和股份（-11.23%）。

海外行情

电动汽车板块表现较好：海外电动汽车板块涨幅为1.53%，其他板块表现一般，锂电池板块涨幅为0.64%。
领涨个股：FUELCELL ENERGY INC（22.50%）、MOBILEYE NV（3.44%）、特斯拉汽车（0.85%）。
领跌个股：ALTAIR NANOTECHNOLOGIES INC（-16.67%）、UQM TECHNOLOGIES INC（-5.97%）、HYDROGENICS CORP（-4.71%）。

政策及公司公告

国内政策

充电基础设施建设：陕西省计划投资65亿元建设充电设施，到2020年新增集中式充电站454座，分散式充电桩9.44万个。
新能源汽车推广应用：丽水市计划推广应用新能源标准车900辆以上，公交车新能源比例不低于50%。
深圳目标：2017年底公交车纯电动化率100%，2020年推广应用新能源汽车约12万辆。
石家庄补贴调整：取消新能源汽车地方补贴（不含纯电动城市公交）。
自贸区政策：上海、广东、天津、福建自贸区允许外商独资从事动力电池制造及汽车电子相关技术的研发。

公司公告

新大洲A：公司复牌并继续推进收购恒阳牛业。
比亚迪：8亿元增资子公司，推进零售贷款业务。

国内外重要资讯

动力电池目录机制：工信部将建立动力电池进入及退出机制。
电动客车安全技术条件：即将发布，加强安全标准。
充电桩建设：南洋股份与保利联合建设充电桩。
新能源客车进军网络租车：金龙携手嗒嗒巴士推进新能源客车网络租车领域。
美国充电站贷款担保：美国为充电站项目提供贷款担保，提振电动汽车销量。

产业链数据图表及更新

板块估值：除新能源客车板块外，其他板块估值较高，电池板块估值最高（178.98倍），正负极材料板块次之（161.52倍），上游原材料板块（117.17倍）。
燃料电池板块估值：87.34倍，相对估值7.08倍。
新能源乘用车板块估值：22.75倍，相对估值1.84倍。
新能源客车板块估值：26.88倍，相对估值2.18倍。

风险提示

配套设施建设缓慢：可能影响新能源汽车推广。
市场推广低于预期：需求增长不及预期。
油价下行：可能削弱燃料电池的经济性优势。

总结

本报告指出，燃料电池投资热度持续，尤其在补贴退坡背景下，甲醇燃料电池的经济性有望突出，政策支持将推动行业拐点到来。投资建议聚焦系统集成与电堆核心部件国产化，其中催化剂是国产化最快环节。国内新能源汽车板块整体表现一般，燃料电池板块涨幅显著，而海外电动汽车板块表现较好，锂电池板块涨幅较小。政策方面，多地发布充电基础设施规划，同时自贸区允许外商独资进行动力电池制造，为行业发展提供支持。公司动态方面，比亚迪和新大洲A有重要公告，显示其在推进新能源汽车产业链布局。整体来看，新能源汽车产业链仍具潜力，但需关注市场推广和配套设施建设的风险。

展开完整摘要