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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的沥青周报和PVC周报，由分析师苏妙达撰写，发布于2026年8月17日。报告对沥青与PVC的市场供需、价格走势、基差情况及库存变化进行了分析，并对相关行业数据进行了回顾，旨在为投资者提供市场参考与操作建议。

沥青市场分析

供应端

• 上周中海四川复产沥青，沥青开工率环比上升1.3个百分点至24.2%。
• 与去年同期相比，开工率下降8.9个百分点，仍为近年来同期最低水平。
• 华东主营炼厂及山东胜星间歇性停产，预计本周开工率将小幅下降。

需求端

• 下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥青开工率环比下降1个百分点至25.0%。
• 华南地区天气好转，下游项目需求有所提振，全国出货量环比上升29.22%。
• 但整体出货量仍处于近年偏低水平。

库存情况

• 截至8月14日当周，沥青炼厂库存率环比减少0.1个百分点至16.2%。
• 库存率仍处于近年来同期最低水平附近。

价格与基差

• 山东地区主流市场价上涨至4345元/吨。
• 沥青09合约基差下跌至1元/吨，处于中性水平。
• 沥青/原油比值下跌至7.72，显示沥青相对原油价格偏弱。
• 中东局势（如霍尔木兹海峡）仍存不确定性，沥青基差持续修复，建议观望。

风险提示

• 关注后续美伊谈判进展。
• 需谨慎控制风险，避免过度参与。

PVC市场分析

供应端

• PVC开工率环比下降2.79个百分点至70.97%，受烟台万华、内蒙君正、四川金路等装置开工下降影响。
• PVC开工率处于近年同期偏低水平。

需求端

• 房地产市场仍处于调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅较大。
• 2026年1-6月，全国房地产开发投资同比下降18.0%，商品房销售面积同比下降11.6%，住宅销售面积下降12.4%。
• 商品房销售额同比下降13.6%，其中住宅销售额下降13.7%。
• 房屋新开工面积同比下降23.4%，施工面积同比下降12.5%，竣工面积同比下降23.7%。
• 截至8月16日当周，30大中城市商品房成交面积环比上升7.86%，但仍处于近年同期最低水平。

库存情况

• 截至8月13日当周，PVC社会库存环比减少0.79%至118.80万吨。
• 与去年同期相比，库存增加46.40%，仍偏高。
• 隆众资讯将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家，进一步影响库存统计。

价格与基差

• PVC09合约基差为-11元/吨，处于中性水平。
• 上海市场主流价与期货收盘价存在一定差距，基差反映市场供需关系。

行业趋势与展望

• 沥青市场：短期内需求端受天气及项目进度影响，出货量有所回升，但整体仍偏弱，库存去化放缓，需关注中东局势变化及政策动向。
• PVC市场：供应端开工率下降，需求端受房地产拖累，整体仍偏弱，库存虽小幅减少，但同比偏高，市场仍需时间修复。
• 房地产数据：房地产行业仍处调整期，多项指标同比负增长，需关注政策是否能有效提振市场信心。

投资建议

• 沥青：建议观望，密切关注中东局势及美伊谈判进展，注意风险控制。
• PVC：市场整体偏弱，建议谨慎操作，等待政策与需求端的进一步改善。

数据来源

• 沥青数据：Wind、钢联数据、短通研究、贯通研究
• PVC数据：Wind、博易大师、钢联数据、定通研究
• 房地产数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站

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报告发布机构

冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。