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PTA&MEG早报-2022年7月1日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月1日PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场情况，涵盖基本面、价格走势、库存变化、基差、主力持仓及未来预期等方面。整体来看，PTA和MEG均面临供需失衡、成本压力及库存高企等问题，市场情绪偏空，但部分利多因素仍存在。

PTA 每日观点

基本面分析

• 供应端：部分PTA装置有检修计划，个别装置计划外降负，供应量缩减。
• PX市场：供应量小幅下调，价格随油价波动偏强，亚美价差收窄，PXN（PX-石脑油价差）仍有压缩空间。
• 聚酯环节：聚酯工厂减产再次发酵，终端加弹、织机开工持续回落，涤丝产销清淡，库存由终端向工厂转移，库存压力较大。
• 供需预期：PTA供需预期可能扭转，对加工费形成压制，短期维持震荡偏弱格局。

技术面与持仓

• 基差：现货价6720，09合约基差246，盘面贴水偏多。
• 库存：PTA工厂库存3.94天，环比微增，仍属中性。
• 盘面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多减，偏多。

价格走势

• 期货价格：TA09合约收盘价6474元/吨，较前一日微跌2元/吨。
• 支撑位：TA2209短期关注6300元/吨支撑位。

MEG 每日观点

基本面分析

• 供应端：乙二醇利润处于低位，持续亏损，CCF口径库存125.1万吨，环比增加1.6万吨。
• 港口库存：港口库存明显偏高，压制价格。
• 聚酯减产影响：聚酯工厂减产再度发酵，产业链负反馈向上传导，对MEG形成压力。
• 供需结构：乙二醇供需结构虽有修复，但去库预期收窄，短期价格承压。

技术面与持仓

• 基差：现货价4455元/吨，09合约基差-98元/吨，盘面升水偏空。
• 库存：华东地区库存122.39万吨，环比减少2.26万吨，仍偏空。
• 盘面：收盘价低于20日均线，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。

价格走势

• 期货价格：EG09合约收盘价4455元/吨，基差-98元/吨。
• 支撑位：EG2209短期关注4400元/吨支撑位。

影响因素总结

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃下游产品提供成本支撑。
• 部分PTA装置检修及降负，导致供应缩减，流通性偏紧。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力大，自律性减产再度发酵。
• 疫情与新订单偏少，终端需求受限。
• MEG供应收缩不及预期，去库时间后移。
• 高库存、弱需求对价格形成明显压制。

主要风险点

1. 成本端波动：油价剧烈波动可能对PTA和MEG价格产生重大影响。
2. 终端需求恢复：若终端需求恢复不及预期，将进一步加剧产业链负反馈。

价格与利润分析

PTA 价格与利润

• 现货价：6720元/吨，较前一日下跌140元/吨。
• 加工费：PTA加工费为371.31元/吨，较前一日下跌112.05元/吨。

MEG 价格与利润

• 现货价：4455元/吨，较前一日上涨90元/吨。
• 利润：主流工艺路线利润处于低位，外采乙烯、甲醇制MEG利润分别为-952.06元/吨、-1603.80元/吨，煤制MEG利润-2216.50元/吨。

库存与开工情况

PTA库存

• 工厂库存3.94天，环比微增，仍属中性。

MEG港口库存

• 港口库存明显偏高，压制价格。

聚酯开工

• 上游开工率下降，下游负荷偏弱，整体库存压力显著。

图表与趋势分析

• PTA月间价差：整体偏弱，价格走势承压。
• MEG月间价差：同样偏弱，价格承压明显。
• PXN价差：高位回落，反映PX与石脑油价差缩小。
• 涤纶库存：长丝库存压力仍然明显，终端需求疲软。
• PTA加工费：持续下降，反映成本压力。
• MEG利润：主流工艺利润低位，缺乏支撑。

结论

PTA与MEG市场均面临供应缩减与需求疲软的双重压力，成本端波动是主要风险。PTA短期维持震荡偏弱，MEG则受高库存与弱需求影响，价格承压明显。投资者需关注油价走势及终端需求恢复情况，短期支撑位分别为TA2209的6300元/吨与EG2209的4400元/吨。