20260417-银河期货-橡胶板块周报_天胶累库叠加_轮胎需求减弱_22页_964kb

橡胶板块周报总结 - 20260417

核心内容概述

本周橡胶板块整体呈现震荡走势，天然橡胶（RU）及顺丁橡胶（BR）价格均出现不同程度的下跌，而部分合约如NR06则出现少量试空操作。整体市场供需关系呈现复杂态势，供应端受到天气影响，部分产区橡胶产出受限，但出口量减少对商品价格形成一定压力。需求端则因轮胎行业开工率下降，整体消费疲软。库存方面，RU库存继续累库，而BR库存则有所下降，反映出市场对不同橡胶品种的预期差异。

主要观点

1. 价格走势

• 天然橡胶（RU）：人民币市场均价偏弱震荡，上海全乳胶均价16705元/吨，环比下跌0.6%；山东STR20#混合胶均价15950元/吨，环比下跌0.3%。
• 顺丁橡胶（BR）：价格跌后震荡，华北BR9000均价16590元/吨，环比下跌810元/吨；同比上涨38.25%。
• BDTI指数：波罗的海原油运输指数持续回落至3111点，周均价同比上涨115.8%，为美伊战争爆发以来首次涨幅收窄。

2. 供应分析

• 天胶供应：全球天然橡胶进入新割季，但部分产区因高温少雨导致产出缓慢，云南产区原料供应紧张支撑收购价格高位。
• 顺丁橡胶供应：国内高顺顺丁装置开工负荷走低，周度检修损失约10920吨，供应缩量明显。
• ANRPC出口数据：2026年2月出口量达80.9万吨，同比增加3.9%；但连续8个月边际减量，反映全球需求疲软。

3. 需求与消费

• 轮胎行业需求：周初因胶价下跌，下游采购有所回升，但之后买盘趋稳淡，开工率下降，对橡胶需求形成压制。
• 汽车制造业库存：2月产成品存货累库至4580亿元，同比增加8.1%，边际去库，小幅利多RU。
• 商用车产量：3月增产至47.1万辆，同比增加8.9%；乘用车产量则同比减少5.1%，整体消费呈现分化。

4. 库存变化

• RU库存：4月至今，RU库存连续4个月累库至12.54万吨，同比去库46.9%，边际累库，利空九一反套。
• 青岛保税区库存：3月库存增长至12.07万吨，同比累库34.6%，累库速率放缓，利多NR月差。
• BR库存：持续下滑，降幅达11.81%，反映供应端缩量及需求疲软。

关键信息

供应端

• 天气影响：全球天然橡胶进入新割季，但高温少雨导致产出缓慢，云南产区原料紧缺。
• 顺丁橡胶供应缩量：国内高顺顺丁装置平均开工负荷下降，检修损失量增加，供应紧张。

需求端

• 轮胎行业开工率下降：周初采购活跃，但之后需求趋稳，对橡胶价格形成压制。
• 汽车库存变化：汽车制造业库存边际去库，对RU形成一定支撑。
• 商用车产量上升：3月产量同比增加8.9%，而乘用车产量下降，整体消费分化。

库存端

• RU库存累库：连续4个月累库，边际去库放缓，对九一反套不利。
• 青岛保税区库存增长：保税区库存及一般贸易库存均增长，但增速放缓，利多NR月差。
• BR库存下降：库存持续下滑，反映需求疲软与供应减少。

投资策略推荐

1. 单边策略

• RU09合约：建议观望。
• NR06合约：少量试空，止损设置在13980点。
• BR06合约：多单持有，止损上移至15740点。

2. 套利策略

• NR2607-RU2609：报收-2880点，止损设置在-2920点。
• NR2506-BR2506：报收-2315点，止损设置在-2645点。

3. 期权策略

• 建议观望。

其他信息

• 作者信息：潘盛杰，银河期货化工研究团队负责人，期货从业执照编号F3035353，投资咨询编号Z0014607。
• 联系方式：手机16621622706（同微信），邮箱panshengjie_qh@chinastock.com.cn。
• 公司地址：北京IFC国际财源中心A座31/33层；上海白玉兰广场28层。
• 客户服务：全国统一客服热线400-886-7799，公司网址www.yhqh.com.cn。

附图说明

• 文档中包含多张图表，主要展示天胶价格、库存、出口数据及顺丁橡胶供需情况，用于辅助分析市场趋势和供需变化。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺以独立、客观的态度进行分析，不因本报告获得任何报酬。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对其内容的准确性或完整性负责，也不承担因使用报告而产生的任何损失责任。