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菜油与菜粕市场分析总结

一、核心内容概览

本报告提供了菜油与菜粕在期货市场、现货市场、替代品市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场等方面的最新数据与分析观点。内容涵盖价格走势、持仓变化、库存水平、供需关系、市场情绪以及行业消息等多个维度，为投资者提供了全面的市场参考。

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二、期货市场分析

1. 菜油

• 收盘价：10281元/吨，环比下跌131元/吨。
• 月间差：1-5月差为166元/吨，环比上涨16元/吨。
• 主力合约持仓量：316616手，环比减少21970手。
• 前20名持仓净买单量：-5262手，环比减少1287手。
• 仓单数量：944张，环比持平。
• 隐含波动率：
  • 平值看涨期权：16.63%，环比下跌0.02%。
  • 平值看跌期权：16.62%，环比下跌0.05%。
• 历史波动率：
  • 20日：14.82%，环比下跌3.25%。
  • 60日：18.03%，环比上涨0.08%。

2. 菜粕

• 收盘价：2243元/吨，环比上涨8元/吨。
• 月间价差：1-5月差为-54元/吨，环比上涨1元/吨。
• 期货持仓量：637652手，环比减少9922手。
• 前20名持仓净买单量：-194750手，环比增加4756手。
• 仓单数量：5546张，环比减少692张。
• 隐含波动率：
  • 平值看涨期权：15.51%，环比下跌0.6%。
  • 平值看跌期权：15.5%，环比下跌0.61%。
• 历史波动率：
  • 20日：15.6%，环比下跌3.39%。
  • 60日：17.39%，环比下跌0.01%。

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三、现货市场分析

1. 菜油

• 进口四级菜油价格（江苏南通）：10750元/吨，环比下跌200元/吨。
• 进口菜籽产菜油价格（广东）：10450元/吨，环比下跌250元/吨。
• 基差：469元/吨，环比下跌69元/吨。

2. 菜粕

• 现货价（江苏南京）：2320元/吨，环比下跌20元/吨。
• 油菜籽进口现货价（沿海平均）：5523.8元/吨，环比下跌120.6元/吨。
• 基差：77元/吨，环比下跌28元/吨。
• 油粕比：4.63，环比下跌0.05。

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四、替代品现货价分析

• 豆油：8910元/吨，环比下跌70元/吨。
• 棕榈油（24度）：9630元/吨，环比下跌210元/吨。
• 豆粕：3100元/吨，环比持平。
• 价差：
  • 菜豆油现货价差：7090元/吨，环比上涨70元/吨。
  • 菜棕油现货价差：1120元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 豆菜粕现货价差：780元/吨，环比上涨20元/吨。

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五、上游情况分析

• 全球油料产量（菜籽）：95.5百万吨，环比上涨0.48百万吨。
• 油菜籽产量（国内）：13446千吨，环比持平。
• 进口菜籽数量：54.25万吨，环比减少10.98万吨。
• 进口菜籽盘面压榨利润：-43元/吨，环比上涨158元/吨。
• 油厂库存量（菜籽）：35万吨，环比持平。
• 进口油菜籽周度开机率：21.7%，环比下降7.59%。

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六、产业情况分析

• 菜油进口数量：77487.89吨，环比减少85683.65吨。

• 沿海地区菜油库存：4万吨，环比下降0.2万吨。

• 华东地区菜油库存：34.8万吨，环比上涨3.2万吨。

• 广西地区菜油库存：2.95万吨，环比下降0.3万吨。

• 菜油周度提货量：3.21万吨，环比下降0.91万吨。

• 菜粕进口数量：2279.64吨，环比减少16266.25吨。

• 沿海地区菜粕库存：1.95万吨，环比下降0.6万吨。

• 华东地区菜粕库存：4.6万吨，环比下降1.99万吨。

• 华南地区菜粕库存：5万吨，环比上涨0.5万吨。

• 菜粕周度提货量：4.05万吨，环比下降0.55万吨。

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七、下游情况分析

• 饲料产量：2880万吨，环比下降42.4万吨。
• 餐饮收入：4567.2亿元，环比下降199.8亿元。
• 食用植物油产量：525.4万吨，环比上涨60.6万吨。

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八、期权市场分析

• 菜油：

  • 平值看涨期权隐含波动率：16.63%，环比下跌0.02%。
  • 平值看跌期权隐含波动率：16.62%，环比下跌0.05%。
  • 历史波动率（20日）：14.82%，环比下跌3.25%。
  • 历史波动率（60日）：18.03%，环比上涨0.08%。

• 菜粕：

  • 平值看涨期权隐含波动率：15.51%，环比下跌0.6%。
  • 平值看跌期权隐含波动率：15.5%，环比下跌0.61%。
  • 历史波动率（20日）：15.6%，环比下跌3.39%。
  • 历史波动率（60日）：17.39%，环比下跌0.01%。

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九、行业消息与观点总结

菜粕市场

• USDA作物生长报告：美国大豆优良率降至60%，低于前一周的61%，但仍高于上年同期的69%。
• Pro Farmer巡查结果：美国大豆产量预计为45.72亿蒲式耳，高于USDA此前预估。
• 国内需求：水产养殖旺季，刚需支撑较强，市场供需双旺。
• 盘面走势：近期菜粕震荡略有回落，整体偏震荡，短线参与为主。

菜油市场

• 加拿大产量预估：加拿大2026/27年度菜籽产量上调至2160万吨，但2025/26年度期末库存下调至172.5万吨。
• 进口预期：俄罗斯加强菜籽检疫，影响我国近月菜油进口到港。
• 政策因素：EPA延长生物燃料掺混截止日期，可能短期抑制生柴需求。
• 中东局势：中东局势反复，为油脂市场提供支撑。
• 国内供需：传统消费淡季，现货市场购销清淡，但库存偏低，对价格形成支撑。
• 盘面走势：受外围走弱拖累，菜油期价高位回落，短期调整，中长期偏多。

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十、重点关注事项

• 中东局势演变：可能对全球油脂市场产生影响。
• 美豆定产情况：将影响豆粕供应及菜粕替代需求。

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十一、免责声明

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