20230220-浙商证券-农林牧渔行业周报_短期淡化猪价反弹_白鸡景气周期将至_16页_1mb

农林牧渔行业周报总结

投资要点

• 猪价反弹：受收储政策提振和二次育肥影响，猪价短期出现反弹，但行业仍处于深度亏损，产能去化有望加速。
• 白鸡景气周期将至：白羽鸡上游供给收缩逐步显现，预计2023Q2父母代鸡苗、商品代鸡苗价格将上涨，产业链景气周期将至。
• 生物育种产业化启动：中央一号文件发布，标志着生物育种产业化进入新阶段，转基因性状研发领先的公司将受益。
• 动保板块：Q1毛利率修复有限，但23Q2养殖利润修复后，动保企业有望迎来量价齐升。
• 行业评级：看好（维持）

核心内容

生猪养殖

• 猪价情况：本周全国生猪均价14.60元/kg，环比上涨3.71%，同比上涨20.08%。
• 养殖利润：自繁自养亏损336.30元/头，环比减轻15.10%，同比增加32.08%；外购养殖出栏亏损391.46元/头，环比减轻12.26%，同比加重161.25%。
• 供需关系：猪价底部反弹，但低于成本线，行业仍亏损，一季度肉类消费清淡，预计猪价弱反弹。
• 投资建议：推荐养殖成本优势明显、现金流充裕的龙头企业，如【牧原股份】、【温氏股份】、【新五丰】、【天康生物】，关注【巨星农牧】、【华统股份】。

白羽肉鸡

• 鸡苗价格：商品代鸡苗售价连续5周上涨，截至2月12日为4.21元/只，2月20日益生鸡苗报价5.0元/只，周涨幅0.5元/只。
• 供给收缩：2022年国内祖代种鸡更新量降至96万套，同比下降25%；2023年1月更新量3万套，同比下降80.65%。
• 景气周期：预计2023Q2上游供给收缩将显现，产业链景气周期将至，推荐关注【民和股份】、【益生股份】、【圣农发展】、【仙坛股份】。

动保行业

• 毛利率修复：受养殖亏损影响，Q1毛利率修复有限，预计Q2养殖利润改善后，动保板块将受益。
• 非瘟疫苗进展：非瘟疫苗研发主要有三条路线，亚单位和活载体路线安全性较好，保护率是关键指标。
• 投资建议：重点推荐【生物股份】，其次为【普莱柯】，建议关注【中牧股份】、【科前生物】。

种业板块

• 政策支持：中央一号文件发布，明确生物育种产业化方向，转基因性状研发将成行业竞争壁垒。
• 投资建议：推荐【大北农】、【隆平高科】，关注【登海种业】。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块周下跌2.72%，跑输上证综指和沪深300指数。
• 农林牧渔子板块表现分化，其中饲料板块跌幅最大，为-3.87%。

价格动态

• 猪价：全国生猪均价14.60元/kg，猪粮比5.13：1，猪料比3.76：1。
• 鸡价：商品代鸡苗价格持续上涨，白羽肉鸡价格走势偏强。
• 粮食价格：玉米、小麦、豆粕价格下降，大豆价格持平。
• 糖与棉花：白糖价格小幅上涨，棉花价格下跌。

饲料动态

• 肉鸡、蛋鸡饲料价格环比下跌，猪饲料价格环比持平。
• 饲料产量方面，10月全国饲料产量2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。

水产养殖

• 鲤鱼价格环比上涨4.35%，草鱼、鲫鱼价格保持稳定。
• 海产品价格整体偏弱，海参价格下降6.85%。

风险提示

1. 畜禽产品价格不及预期：猪、鸡价格若不及预期，可能跌破成本线，导致企业亏损。
2. 疫病大规模爆发：如非洲猪瘟、口蹄疫等高致死率疫病可能严重冲击畜牧产业。
3. 原材料价格波动：玉米、豆粕等原材料价格波动将直接影响企业盈利。
4. 数据可信性风险：第三方数据可能存在偏差或不可靠。

投资建议

• 生猪养殖：关注成本优势和现金流充足的龙头企业，如【牧原股份】、【温氏股份】。
• 白羽肉鸡：关注鸡苗销售和一体化龙头，如【民和股份】、【益生股份】、【圣农发展】、【仙坛股份】。
• 动保板块：关注非瘟疫苗进展，重点推荐【生物股份】、【普莱柯】。
• 种业板块：关注转基因性状储备和技术优势，重点推荐【大北农】、【隆平高科】，关注【登海种业】。

附：相关报告

1. 《生物育种产业化大幕将启》2023.02.15
2. 《猪价持续低迷，产能出清加速》2023.02.13
3. 《生猪产能出清加速，关注转基因政策推进》2023.02.06