20240902-浙商证券-科博达-603786.SH-科博达中报点评_推全新品类_拓全球市场_3页_633kb

科博达2024年上半年实现营收2742亿元，同比增长3985%，其中能源管理系统业务增长尤为显著，收入增长104%。期间费用率同比下降15.9个百分点，管理与研发费用率改善明显。公司扩展全球市场，获得包括大众、宝马、保时捷、安徽大众等在内的43个新定点项目，预计销量覆盖广泛。产品方面，车身域控制器、底盘域控制器、Efuse、DCDC、热管理智能执行器等新品推进落地，成功进入多家国际车企的配套体系。国内客户结构持续优化，新势力客户比重提升。长期来看，公司正依托产品矩阵扩展及全球化布局推动第二增长曲线，浙商证券对其2024年至2026年营收预测分别为6124亿、7665亿、9467亿，归母净利润则预计为804亿、952亿、1168亿，对应PE分别为22、19、15倍，维持“买入”评级。风险因素包括新产品拓展不符预期、海外拓展进度滞后及汽车价格战加剧。公司盈利能力和市场地位持续增强，估值水平较为合理。