2018-其他稀有小金属行业深度研究报告_供需缺口料将扩大_钒价格有望高位突破_21页-1mb
报告摘要
其他稀有小金属行业深度研究报告总结
核心内容
钒是一种重要的合金元素，广泛应用于钢铁、化工、航空航天等领域，其中约85%的钒用于钢铁行业，主要以钒铁和钒氮合金形式添加至螺纹钢中，以提升其强度、韧性、延展性和耐热性。
钒的全球资源主要存在于钒钛磁铁矿中，占探明储量的98%，且中国是全球主要的钒矿生产国，拥有全球45%的钒矿储量和53%的钒矿产量，占全球总产量的50%以上。
主要观点
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供需错配推动钒价上涨
自2015年以来，由于环保趋严导致供给受限，同时钢铁行业需求回暖，钒价持续上涨。钒铁价格从4万元/吨涨至27.5万元/吨，涨幅达587.5%；片式五氧化二钒价格从3.1万元/吨涨至27万元/吨，涨幅高达770.97%。 -
供给端受限
中国环保政策收紧，特别是2016-2017年的四批环保督察，导致部分钒渣和石煤提钒产能受限，钒渣被禁止进口，预计影响国内产量5000吨以上。 -
需求端增长支撑价格
钒需求增长主要来源于“地条钢”产能合规化和新国标执行带来的“穿水”工艺淘汰，预计2019年钒消费量以V₂O₅计为10.86万吨，产量为9.89万吨，缺口达0.97万吨。全球供需缺口预计扩大至2.9万吨。 -
环保限制供给弹性有限
中国钒行业产量增长受限，未来增量有限，而全球其他地区产量和消费量变化不大，因此中国钒行业基本面将对全球价格产生决定性影响。 -
钒价有望高位上扬
钒供需缺口扩大、环保政策限制供给、钢铁行业盈利改善等因素共同推动钒价继续上行。
关键信息
- 钒铁和片式五氧化二钒是主要的钒产品，价格涨幅显著。
- 中国是全球钒矿主产区，产量和储量均占全球50%以上。
- 钒渣禁止进口、环保核查和“地条钢”取缔是供给受限的主要原因。
- 钒在钢铁行业主要用于微合金化，提高钢筋性能。
- 钒在非钢铁领域应用逐渐增多，如电池、催化剂、颜料等。
- 钒行业景气度维持，预计2019年国内出现供需缺口，钒价有望高位突破。
产业链与主要企业
- 钒钛磁铁矿：主要原料，中国主要集中在攀西、河北承德、陕西汉中地区。
- 石煤提钒：也是一种重要资源，但存在污染问题，代表性企业包括浙川玉典、福盛等。
- 主要企业：
风险提示
- 需求不及预期：钢铁行业景气度变化可能影响钒需求。
- 供给释放过快：环保政策放松可能导致供给增加，压制价格上涨。
- 价格下跌风险：市场对铌替代钒的担忧可能导致钒价下跌。
行业评级
- 行业评级：推荐
预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
相关标的
图表摘要
- 图表1：钒基本信息一览
- 图表2：钒产业链
- 图表3：2017年全球钒钛磁铁矿产储量
- 图表4：中国钒矿储量占全球45%
- 图表5：中国、俄罗斯、南非钒矿产量占全球90%
- 图表6：片式五氧化二钒价格上涨至25万元/吨
- 图表7：四批环保督察情况
- 图表8：钠化焙烧-水浸提钒工艺流程图
- 图表9：石煤提钒流程及污染情况
- 图表10：2015-2018年钒系产品开工率
- 图表11：2015-2018年钒系产品产量
- 图表12：禁止进口钒渣名称
- 图表13：取缔地条钢相关政策
- 图表14：高强度钢筋强化方法对比
- 图表15：2017年我国高强度钢筋产量达1.8亿吨
- 图表16：2017年高强度螺纹钢中钒消费量达3.15万金属吨
- 图表17：螺纹钢价格涨幅达154%
- 图表18：华菱钢铁归母净利润变化
- 图表19：铁合金价格自2015年底部回升
- 图表20：中国钒产量自2014年后略有回落
- 图表21：全球除中国外钒产量和消费量变化不大
- 图表22：2018年V₂O₅产量增量
- 图表23：85%的钒应用于钢铁领域
- 图表24：2018、2019年V₂O₅消费增量
- 图表25：2019年全球五氧化二钒
- 图表26：攀钢钒钛2012-2018年钒制品销量
- 图表27：攀钢钒钛钒制品毛利率
- 图表28：攀钢钒钛营收及同比增速
- 图表29：攀钢钒钛归母净利变化
- 图表30：河钢股份钒制品销量
- 图表31：河钢股份钒制品毛利率
- 图表32：钒产品业务营收占比较小
- 图表33：钒产品业务毛利率最高
- 图表34：西宁特钢、明星电力、新疆新鑫矿业钒矿介绍
总结
钒行业在环保政策收紧和钢铁行业需求扩张的双重推动下，供需缺口扩大，价格有望持续上涨。中国作为全球主要产钒国，其环保政策和产量变化对全球市场影响显著。相关企业如*ST钒钛、河钢股份等在产业链中占据重要地位，未来具备良好的发展预期。然而，行业仍面临需求不及预期、供给释放过快和价格下跌等风险。
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