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文档总结

核心内容概述

本文档为2016年12月30日发布的第一上海研究报告，内容涵盖食品饮料行业和纺织服贸行业的分析，以及环球市场概况。整体聚焦于行业趋势、企业表现、成本压力与市场前景，同时对2017年行业展望及公司估值与评级进行了预测。

食品饮料行业分析

主要观点

• 消费趋势：85/90后人群对“健康、便捷及个性化”产品的需求增长，推动行业差异化创新和产品结构升级。
• 成本压力：原材料成本逐步上涨，尤其是棕榈油、白砂糖等，行业利润面临压力。
• 行业表现：
  • 食品行业收入同比增长约7.9%，利润增长11.6%。
  • 饮料行业收入增长5.5%，利润增长4.6%，整体增速较去年有所放缓。
• 子行业表现：
  • 方便面行业回暖，主要得益于去库存和产品结构提升。
  • 啤酒及软饮料受天气因素影响，三季度有所好转，但整体需求疲弱。
  • 奶油行业受外资冲击，但随着“最严”注册制实施，行业龙头有望受益。
  • 高端酒类需求理性，但通路补库存动力较大，品牌力是主要驱动因素。

2017年展望

• 行业趋势：结构升级和品类创新将是长期增长驱动力。
• 企业建议：关注拥有定价能力、创新能力及人口政策受益的行业龙头。

纺织服贸行业分析

主要观点

• 出口疲软：全球宏观经济及贸易环境不利，导致行业出口低迷。
• 市场表现：
  • 中国1-10月纺织服装出口额同比下降5.3%，对美、欧、日等主要市场均出现下滑。
  • 部分企业因客户库存周期及品牌销售不佳而业绩倒退。
• 内需增长：国内服装鞋帽消费保持稳健增长，有助于对冲外需下降。

2017年展望

• 海外扩张：龙头企业积极布局东南亚，以应对国内劳动力成本上升。
• 品牌合作：与优质品牌保持长期合作关系，有助于业绩增长。
• 内需渗透：未来内需市场潜力巨大，尤其是国际品牌和国内品牌对优质供应商的需求。

环球市场概况

主要观点

• 临近2017川普年：市场关注川普上任后对经济及外交政策的影响。
• 美股表现：市场成交低迷，加息预期增强，但部分科技股表现稳健。
• 其他市场：
  • 欧股下跌，日股小幅上升。
  • 美元指数走软，贵金属价格反弹，原油库存上升。

市场数据

• 美元指数：下跌0.57%。
• 期金：上涨1.51%。
• 期油：下跌0.54%。
• VIX恐慌指数：上涨3.24%。

公司估值与评级

部分重点公司表现

总结

• 食品饮料行业面临成本上升压力，但结构升级和差异化创新仍是长期驱动力。
• 纺织服贸行业受全球贸易环境影响，出口疲软，但龙头公司通过海外扩张和品牌合作仍具增长潜力。
• 环球市场展望聚焦于2017年川普政策影响，以及加息对新兴市场和债市的影响。
• 建议关注具备创新能力、品牌优势及海外布局的行业龙头。