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理想汽车2026Q2业绩总结

核心内容

理想汽车于2026年8月26日发布了2026年第二季度业绩报告。整体来看，公司业绩符合预期，但面临一定的经营压力，同时公司未来产品规划及战略方向显示出积极信号。

业绩简评

• 营收：2026Q2实现营收256.7亿元，同比减少15.1%，环比增长11.7%。
• 净亏损：净亏损17.1亿元，同比由盈转亏，环比亏损收窄。
• NonGAAP净亏损：15亿元，同比由盈转亏，环比亏损收窄。
• 现金储备：截至2026Q2末，公司现金储备充足，达875亿元。

经营分析

1. 汽车业务收入：

   • 2026Q2汽车业务收入为241亿元，同比减少17%，环比增长12%。
   • 交付量为9.8万辆，同比减少11.5%，环比增长3.4%。
   • ASP（平均销售价格）：约26.1万元，同比下降1.1万元，环比增长1.9万元。
   • 收入环比提升主要得益于L9改款的交付。

2. 毛利率：

   • 2026Q2汽车销售毛利率为9.4%，同比下滑10个百分点，环比提升3.3个百分点。
   • 毛利率下滑主要由于原材料价格上涨及低毛利车型i6销量占比提升。
   • L9改款的交付带动毛利率环比改善。

3. 营业费用：

   • 研发费用：27.76亿元，同环比保持稳定。
   • SG&A费用：22.78亿元，同比下降16.2%，环比增长11.2%。
   • SG&A费用下降主要由于销售管理人员薪酬减少。

4. 现金流：

   • 经营活动现金流：2026Q2为2.38亿元，同比大幅下降。
   • 投资活动现金流：-15.185亿元，主要由于资本开支增加。
   • 筹资活动现金流：6.855亿元，主要来自债权募资。

展望后续

1. 短期展望：

   • 公司基本面已触底，拐点向上。
   • L6改款订单表现强劲，Mega改款及i9等新品即将上市，产品结构有望改善。
   • 随着高价值车型的交付，毛利率预计逐步提升。

2. 中长期展望：

   • 公司正全面迈向“具身智能”领域，目标是让车从被动工具变为主动伙伴。
   • 布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能、智能终端等业务，具备稀缺性。
   • 有望迎来价值重估。

盈利预测与估值

• 盈利预测：
  • 2026-2028年预计归母净利润分别为-27.3亿元、42.5亿元、93.8亿元。
• 估值：
  • 当前股价对应2027年PE估值为21.04倍，2028年PE估值为9.54倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 新能源汽车行业竞争加剧。
• 新车型上市进度或销量不及预期。

财务指标摘要

汽车组分析师信息

• 徐慧雄：执业编号 S1130525110005，邮箱 xuhuixiong@gjzq.com.cn
• 夏心怡：执业编号 S1130525110007，邮箱 xiaxinyi@gjzq.com.cn
• 者斯琪：执业编号 S1130525120001，邮箱 zhesiqi@gjzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%；
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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