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宏观金融团队贵金属市场分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融团队撰写，重点分析当前及未来一段时间内贵金属市场的走势、影响因素及投资策略，涵盖黄金、白银、铂金、钯金等品种。

主要观点

1. 日内行情分析

• 市场预期：市场预计美联储将在中期选举前保持观望态度，黄金价格维持在4600美元/盎司附近。
• 短期支撑：关注4450-4550美元/盎司附近的支撑位。
• 波动风险：中东伊朗局势与美联储货币政策存在较大不确定性，建议投资者采取宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性。

2. 中线行情分析

• 长期趋势：确认金价处于2016年以来的第三轮大牛市中，中国央行加速增加黄金储备及投资热情回暖是重要支撑。
• 中期因素：
  • 原油库存减少与美伊分歧支撑国际油价。
  • AI投资热潮与中东局势增强美国经济动能，但同时推高通胀压力。
  • 欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性及工业需求预期。
• 短期机会：7月底特朗普再次TACO意味着中期选举临近，中东局势短期缓和概率较高，或为贵金属反弹提供窗口。
• 投资建议：
  • 配置型投资者建议继续定投黄金。
  • 投资型投资者宜关注3900-4100美元/盎司区间的做多机会。
  • 白银等工业贵金属整体跟随黄金波动。

3. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指走势。
• 图2：伦敦金银现货：反映伦敦黄金市场行情。
• 图3：上海期指对上金TD基差：显示期指与TD市场的基差变化。
• 图4：金银ETF持仓量：呈现金银ETF持仓动态。
• 图5：黄金白银比值：反映黄金与白银的相对价格关系。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性：分析黄金与其他资产的价格联动性。

关键信息

1. 主要宏观事件/数据

• 外交动态：卡塔尔首相访问德黑兰，试图重启与伊朗的外交谈判；美国未与伊朗展开对话，继续经济施压。
• 伊朗表态：伊朗表示若美国采取破坏行动，将打击其军事和经济利益。
• 美联储表态：
  • 多位官员对通胀表达担忧。
  • 堪萨斯城联储总裁施密德、克利夫兰联储总裁哈玛克等均表示需继续应对通胀。
  • 芝加哥联储总裁古尔斯比认为通胀尚未得到控制，但部分因素不足以支持加息。
• 美国经济数据：
  • 初请失业金人数连续第二周下降。
  • 7月商品贸易逆差扩大至1188亿美元。
• 欧洲央行动向：会议记录显示可能在9月再次加息，以应对伊朗战争带来的影响。

投资建议

• 黄金：建议配置型投资者继续定投，投资型投资者关注3900-4100美元/盎司区间的做多机会。
• 白银等工业贵金属：整体跟随黄金波动，建议关注黄金走势。
• 风险提示：市场存在高波动风险，需提高持仓灵活性。

团队信息

• 研究员：
  • 何卓乔（宏观贵金属），电话：021-60635739，邮箱：hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3008762
  • 黄雯昕（国债集运），电话：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3051589
  • 聂嘉怡（股指），电话：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，资格号：F03124070

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com

分公司与营业部信息

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 广东分公司：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805
• 湖北分公司：武汉市江汉区建设大道709号建银大厦2707、2708室，电话：027-65776872
• 北京营业部：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 浙江分公司：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 上海浦电路营业部：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888
• 成都营业部：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写。
• 仅供内部参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
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