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宏观金融团队贵金属市场分析总结

核心内容概览

本报告由建信期货宏观金融研究团队撰写，主要分析当前贵金属市场行情及未来展望。团队成员包括何卓乔（宏观贵金属）、黄雯昕（国债集运）、聂嘉怡（股指），并附有相关市场数据与图表。

主要观点

1. 贵金属短期走势

• 黄金：受美国官员言论影响，预计短期内黄金价格仍将偏强运行，8月24日伦敦黄金反弹至4650美元/盎司附近。
• 白银等工业贵金属：受黄金走势影响，整体跟随黄金波动，但需关注美联储货币政策及通胀压力变化。
• 市场不确定性：尽管中东局势缓和，但美以伊分歧仍存，美联储紧缩预期未完全消除，贵金属市场波动风险较高。
• 操作建议：投资者宜采取宽幅震荡思路，适当降低仓位并提高持仓灵活性。

2. 中线与长周期展望

• 长周期：中美博弈与全球变局持续推动黄金的避险需求和储备分散化需求，金价仍处于2016年以来的第三轮大牛市。
• 中周期：原油库存减少及美伊分歧支撑国际油价，但欧美央行紧缩政策削弱贵金属流动性，抑制工业需求预期，市场或难启动新一轮涨势。
• 操作建议：配置型投资者可继续采用定投方式超配黄金，投资型投资者需关注3900-4100美元/盎司区间的做多机会。

3. 市场动态与宏观事件

• 伊朗局势：伊朗外长称美国威胁制裁反映其陷入绝境，呼吁以尊重态度进行对话。美国对伊朗军事行动的预期下降，可能对贵金属形成支撑。
• 美加贸易争端：美国对加拿大商品加征50%关税，加拿大将采取等额报复，可能影响全球经济环境。
• 俄乌冲突：俄罗斯表示将打击乌克兰经济敏感领域，冲突持续对市场情绪产生影响。
• 美国经济数据：8月服务业PMI创两年新高，制造业PMI降至五个月低点，显示美国经济存在结构性分化。

关键信息

1. 国内贵金属行情（表1）

2. 市场相关图表

• 图1：上海金银期指走势
• 图2：伦敦金银现货价格
• 图3：上海期指对上金TD基差
• 图4：金银ETF持仓量（吨）
• 图5：黄金白银比值
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性

3. 建信期货业务机构与联系方式

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳、山东、广东、湖北、北京、福清、宁波、泉州、厦门、成都等分公司及营业部：各地区均有详细地址与联系方式。
• 总部金融机构业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 全国客服电话：400-90-95533 转 5
• 网址：http://www.ccbfutures.com
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com

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