20260902-中国银河-扬杰科技-300373.SZ-_银河电子高峰_公司点评丨扬杰科技_300373_Q2_营收创新高_看好车规_SiC中长期发展_3页_731kb

扬杰科技 (300373) 公司点评总结

核心内容概述

扬杰科技在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，其中2Q26营收创历史新高，显示公司业务持续扩张。公司积极布局汽车电子、SiC（碳化硅）和AI算力硬件三大高景气赛道，依托IDM（Integrated Device Manufacturer）模式，构建了从芯片设计、器件制造到封装的全链条能力，增强了在功率半导体领域的竞争力。

主要观点

2Q26 营收表现

• 营收增长：2Q26实现营业收入23.85亿元，同比+27.17%，环比+12.00%，创单季历史新高。
• 利润增速：归母净利润3.86亿元，同比+17.52%，环比+0.30%；扣非净利润3.65亿元，同比+19.92%，环比+1.70%。
• 毛利率变化：综合毛利率34.70%，同比+1.60pct，但环比下降2.10pct，主要受上游晶圆原材料成本上涨及海外政策扰动影响。

3Q26 发展展望

• 需求持续高景气：汽车电子、AI算力基础设施、光储行业需求保持强劲。
• 产品调价：公司已于7月启动调价，有望缓解成本压力，毛利率预计环比修复。
• 产能建设：现有成熟产线利用率高，杰楚微8英寸产线与SiC产线按计划推进；七号厂车规模块封装项目进入调试阶段，越南工厂一期已满产，支撑海外订单交付。

长期发展策略

• 三大增长引擎：公司坚持产品领先战略，形成汽车电子、SiC第三代半导体、AI算力硬件三大增长点。
• IDM模式深化：通过IDM模式，实现芯片、器件、封装全链条布局，增强技术壁垒和市场竞争力。
• 国产替代推进：积极布局功率器件国产化替代，提升自主可控能力。
• 技术迭代：SiCMOS完成第三代技术迭代，覆盖750V和1700V全电压等级；氮化镓新品即将推出，覆盖多个核心应用场景。

关键信息

• 2026H1业绩：营收45.15亿元，同比+30.69%；归母净利润7.71亿元，同比+28.18%；扣非净利润7.24亿元，同比+29.58%。
• 主要增长动力：汽车电子业务收入同比翻倍，SiC和AI数据中心相关业务营收接近翻倍。
• 产品结构升级：向高附加值车规、高压器件升级，带动整体收入增长。
• 未来增长预期：随着产品调价和产能释放，预计3Q26营收将延续双位数增长，毛利率有望修复。

风险提示

• 市场需求不足：行业需求波动可能影响公司业绩。
• 竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。
• 成本变动：上游原材料成本波动可能对毛利率产生压力。

投资建议

• 成长空间：公司通过三大业务引擎和IDM模式，打开长期成长空间。
• 估值潜力：随着SiC产能释放，公司长期估值有望提升。
• 关注重点：建议关注其在汽车电子、SiC和AI算力领域的布局进展及产能爬坡情况。

报告信息

• 报告发布日期：2026年9月1日
• 分析师：高峰、王子路
• 研究团队：中国银河证券电子行业研究团队，包含多位资深分析师，具备丰富的行业研究经验。