2023-06-06-亿渡数据-硝酸（钾）生产企业研究_15页_2mb

迪尔化工（831304）分析报告总结

公司基本情况

• 成立于2001年，2014年在新三板挂牌，2023年北交所上市。
• 主营业务：硝酸及其下游产品（硝酸钾、硝酸镁、硝基水溶肥）的研发、生产和销售。
• 核心产品为硝酸和硝酸钾，客户较为分散。
• 前十大股东以高管团队为主，前十大股东持股比例合计59.52%；实控人刘西玉通过兴迪尔间接控制24.37%股份，现已67岁仅任公司董事。
• 战略配售涉及国资、私募、券商等。

财务情况

• 经营表现：2018-2022年营收和利润复合增长率分别为29.54%和34.72%；2022年营收8.31亿元，同比增长63.92%，净利润0.70亿元，同比增长125.70%。
• 产品价格与成本：毛利率波动较大，2022年为15.95%，同比提升1.89个百分点；净利率也因产品价格、原材料和运输成本变动而波动。
• 2023年一季度业绩延续增长趋势。
• 研发投入：五年累计研发费用243.63万元，研发人员仅3人，研发费用率极低，无发明专利。

行业及市场分析

• 硝酸行业：产能、产量持续下降，2022年产能约340万吨，产量166万吨，产能利用率49%；市场规模小，粗略估算在20-50亿元。
• 硝酸钾情况类似，市场规模同样较小。
• 迪尔化工产能：现有13.5万吨/年，计划扩建至27万吨/年，但产能消化是未来挑战。

同行对比

• 主要竞争对手包括华尔泰、金禾实业、泸天化等，竞争者的营收规模均大于迪尔化工，毛利率与平均水平相近。
• 行业估值偏低，基础化工行业市盈率约为16倍。

报告分析展示了迪尔化工的增长潜力与财务表现，但提示了产能消化及研发滞后等风险；行业整体估值偏低反映了市场预期。