20260809-华鑫期货-_鑫期汇_有色周报_宏观与产业共振_有色普涨；沪铜创周收盘新高；刚果（金）禁止铜精矿出口；黄河地区执行工业用水新规；周五夜盘有色普遍调整_19页_1mb

有色周报0809总结

核心内容概述

本周，有色金属板块整体呈现普涨态势，除沪镍外，主要品种均实现价格上涨。宏观环境改善与产业供给端冲击共同推动了有色市场的上涨，市场情绪与基本面共振成为行情主因。同时，部分品种如铜、锌、铝等受到政策、库存、TC/RC加工费等多重因素影响，出现显著波动。整体来看，市场呈现“多品种上涨、部分品种回调”的格局。

主要观点与关键信息

一、有色期货价格周统计

主要特征：

• 沪铜涨幅最大，创周收盘历史新高；
• 沪锌涨幅显著，显示市场对供应端的担忧；
• 沪镍小幅下跌，受印尼政策不确定性影响；
• 沪锡震荡上行，创阶段新高；
• 沪铅、沪铝、氧化铝等小幅上涨。

二、宏观与基本面共振

1. 宏观因素：

   • 中东局势缓和，原油价格回调，风险偏好改善；
   • 美元指数走弱，提振风险资产；
   • 美国10年期国债收益率回落，为有色金属提供支撑。

2. 产业因素：

   • 刚果（金）禁止铜精矿与钴精矿出口，加剧全球供应紧张；
   • 铜精矿加工费TC/RC持续走低，冶炼厂利润承压；
   • 黄河流域工业用水新规实施，对铝产业形成长期成本压力；
   • 锌矿供应紧张，加工费跌至历史低位，冶炼厂亏损。

三、库存变化

主要特征：

• 铜库存小幅上升，但整体仍处于低位；
• 铝库存持续去化，创近二十年新低；
• 锌库存微增，但外盘库存大幅下降，逼仓风险升温；
• 铅、镍、锡库存变化不大，但LME库存整体下降，反映市场紧张。

四、现货升贴水

主要特征：

• 沪铜升水回落，反映市场对高价铜的接受度下降；
• 沪锡升水上涨，显示市场对供需失衡的预期；
• 沪镍升水持续走低，反映市场对基本面的担忧。

五、市场展望

1. 铜：

   • 短期铜价或维持高位震荡，需关注库存去化速度与美元指数波动；
   • 中长期支撑来自低库存、AI基建需求及非美地区成本压力；
   • 建议逢低做多，谨慎追高。

2. 铝：

   • 低库存与政策约束提供支撑，预计沪铝主力运行区间在23800-24500元/吨；
   • 需警惕传统消费淡季与下游开工率下降对价格的压制。

3. 锌：

   • 供应端持续收紧，加工费创历史新低，支撑锌价上行；
   • 周五夜盘大幅减仓，短期关注10日线支撑。

4. 铅：

   • 基本面供需双弱，价格涨幅有限；
   • 需关注下游铅蓄电池开工率及库存变化。

5. 镍：

   • 受印尼政策不确定性影响，价格宽幅震荡；
   • 需关注库存变化与不锈钢消费淡季的影响。

6. 锡：

   • 短期受多头获利了结影响，价格回调；
   • 但矿端紧缺与AI需求支撑仍存，技术支撑位在420000-425000元/吨；
   • 需关注A股双创指数及美元指数波动。

注意事项

• 文档信息来源于公开资料，华鑫期货研究所力求准确，但不保证其完整性和可靠性；
• 文中观点仅供参考，不构成投资建议；
• 市场走势可能因政策、供需、汇率等多重因素发生调整；
• 未经授权转载或转发将承担相应法律责任。

图表说明

• 图1：COMEX基金净持仓变化，显示资金流入推动铜价上涨；
• 图2：美元指数走势，反映宏观环境对有色的影响；
• 图3：SHFE铜库存变化，显示国内库存处于低位；
• 图4：LME铜库存变化，库存持续下降；
• 图5：LME铜（0-3）走势，反映外盘铜价趋势；
• 图6：国内铜社会库存，显示消费淡季下的库存变化；
• 图7：LME铝（0-3）走势，显示铝价上涨趋势；
• 图8：SHFE铝库存变化，显示库存持续去化；
• 图9：LME铝库存变化，库存降至低位；
• 图10：SHFE铅库存变化，显示铅库存高位；
• 图11：LME铅库存变化，库存持续下降；
• 图12：SHFE锌库存变化，显示锌库存微增；
• 图13：LME锌库存变化，库存持续去化；
• 图14：LME锌（0-3）走势，显示锌价上涨；
• 图15：SHFE镍库存变化，显示库存维持高位；
• 图16：LME镍库存变化，库存小幅下降；
• 图17：SHFE锡库存变化，显示锡库存微增；
• 图18：LME锡库存变化，库存持续下降；
• 图19：LME锡（0-3）走势，显示锡价震荡上行。

总结

本周有色板块整体上涨，主要受宏观环境改善与产业供给冲击的双重推动。铜、锌、铝等品种涨幅显著，而镍、铅表现相对较弱。市场情绪与基本面共振，为有色价格提供支撑，但需警惕国内淡季需求疲软、政策不确定性及库存变化带来的回调风险。未来，铜价或维持高位震荡，铝价受政策与库存影响支撑较强，锌价受矿端紧张支撑，锡价则在供需失衡与AI需求推动下震荡上行，镍价则受印尼政策影响波动较大。投资者需密切关注各品种库存、加工费及宏观政策动向，以把握市场走势。