20260809-华鑫期货-_鑫期汇_风控周报_原油落_万物升；聚焦中东局势缓和和美非农新增转负；刚果（金）限制铜精矿出口和多晶硅反内卷分析；下周注意美CPI和大公司财报_12页_1mb

【鑫期汇】风控周报0809总结

核心内容概述

本周国内商品期货市场呈现“原油落、万物升”的显著分化格局。原油价格因中东局势缓和而大幅回落，带动能源化工板块承压下行。与此同时，贵金属、有色金属、黑色金属、新能源金属及农产品等板块整体普涨，涨幅普遍超过5%。多晶硅、黄金、白银、铂金、钯金、焦煤、焦炭、鸡蛋等品种涨幅突出。A股市场普涨修复，科技成长赛道表现强劲，期指和国债期货也同步上涨。

主要观点

1. 市场表现

• 上期所：黄金、白银、阴极铜、铝、锌、铅、锡、氧化铝等品种周涨幅普遍在1%以上，其中黄金涨幅最大（5.46%），镍跌幅最大（-0.93%）。
• 大商所：铁矿石、焦炭、焦煤、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、菜粕、棕榈油等品种涨幅显著，其中焦煤涨幅最大（7.32%），玉米淀粉跌幅最大（-1.67%）。
• 郑商所：菜油、棉花、白糖等品种涨幅明显，其中多晶硅涨幅达12.11%，工业硅涨幅达4.65%。
• 上期能源：INE原油周跌幅达-2.69%，INE低硫燃料油、INE20号胶等品种波动率较高。
• 中金所：沪深300、上证50、中证500、中证1000等股指期货周涨幅均超过1%，其中中证1000涨幅最大（8.63%）。
• A股市场：科创综指、中证1000、科创50、创业板指等指数涨幅均超过5%，上证指数涨幅2.81%，沪深300涨幅2.32%。

2. 市场波动率

• 贵金属板块波动率较高，黄金、白银、铂金等品种波动率分别达19.08%、36.79%、14.14%。
• 多晶硅、焦炭、焦煤、鸡蛋等品种波动率也较高，分别达25.33%、26.02%、21.08%、24.10%。
• 原油、燃料油、低硫燃料油等能源化工品种波动率显著下降，分别达61.62%、55.62%、41.18%。

关键信息

1. 中东局势缓和

• 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航运协议达成框架共识，缓解了市场对能源供应中断的担忧，推动国际油价回落，全球市场避险情绪降温。

2. 美国非农数据转负

• 美国7月非农就业人数减少2.3万人，失业率降至4.1%。市场预期美联储9月加息概率下降，降息预期升温，美元指数走弱，美股反弹。

3. 刚果（金）限制铜精矿出口

• 刚果（金）政府禁止铜精矿与钴精矿出口，仅允许本土冶炼加工后的高附加值产品出口。此举旨在推动矿产深加工本土化，提升国家矿业收入，短期对全球铜精矿供应影响有限，但传递出资源保护主义信号，支撑全球铜价。

4. 多晶硅“反内卷”分析

• 通威股份、协鑫科技等八大多晶硅龙头企业签署《反内卷倡议书》，承诺销售价格不低于完全成本，严格落实能耗标准。此举标志着光伏行业进入“硬约束”阶段，本周多晶硅价格涨幅达12.11%。

下周市场展望

1. 中东局势与原油市场

• 霍尔木兹海峡控制权及协议落地情况将是主导油价走势的关键因素。若谈判取得进展，油价可能承压；若受阻或冲突升级，油价可能迅速反弹。

2. 美国CPI数据与美元走势

• 美国7月CPI数据将于下周三（8月12日）公布，市场将密切关注其对美联储9月加息预期的影响。若CPI进一步降温，美元指数可能承压。

3. 美股财报季

• 下周将有多家科技与消费巨头发布财报，包括SpaceX、AMD、闪迪、西部数据、迪士尼等，市场将借此评估全球供应链成本上升对企业利润的影响。

4. A股与债市展望

• A股预计周初继续回暖，短期关注4000点整数阻力，资金将加速高低切换，关注半导体设备、AI算力硬件、创新药及有色资源等业绩确定性强的板块。
• 债市整体维持震荡偏强格局，央行“收短放长”的流动性调控思路为长端利率债提供支撑，但需警惕三季度政府债供给带来的短期扰动。

风险提示

• 原油价格波动可能受中东局势及地缘冲突影响。
• 美国CPI数据若不及预期，可能进一步推低美元指数，提振股市。
• 多晶硅等行业的反内卷措施可能引发价格剧烈波动。
• 刚果（金）政策执行情况及对全球供应链的实际影响需持续关注。

注意事项

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