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贵金属周报总结（AU、AG）

2026年8月17日 | 国贸期货贵金属与新能源研究中心

核心内容概述

本周贵金属市场在多重因素影响下呈现高位震荡态势。地缘政治风险、美联储政策预期、美国经济数据及资金情绪共同作用，导致金银价格短期波动，但整体仍维持上涨趋势。中长期来看，若地缘局势缓和、通胀回落路径延续，贵金属价格有望震荡上移。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 黄金：

  • 伦敦现货黄金价格为4376.16美元/盎司，周度上涨0.79%。
  • 沪金主力价格为943.16元/克，周度上涨0.68%。
  • 黄金ETF持仓量微增，COMEX黄金非商业净多持仓大幅回升，显示资金情绪回暖。

• 白银：

  • 伦敦现货白银价格为64.7080美元/盎司，周度上涨1.95%。
  • 沪银主力价格为15722元/千克，周度上涨0.56%。
  • 白银ETF持仓量小幅增加，COMEX白银非商业净多持仓回升，显示市场信心有所恢复。

2. 影响因素分析

• 地缘政治风险：

  • 海峡谈判陷入僵局，伊朗拒绝与美国直接谈判，引发市场担忧。
  • 周末消息显示，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议，或提振贵金属价格。

• 美联储政策预期：

  • 美联储官员分歧加剧，美债收益率在加息预期缓和时反而上涨，对金银构成利空。
  • 美国7月CPI同比小幅降至3.4%，核心CPI降至2.5%，PPI同比降至4.7%，显示通胀压力有所缓解。
  • 美国初请失业金人数创阶段性新高，零售销售环比下降0.6%，消费者信心指数回落，经济增长放缓迹象显现，进一步缓和加息预期。

• 日欧央行动向：

  • 日央行加息预期升温，对金银形成一定支撑。
  • 欧洲长债收益率飙升，30年期德债收益率创2011年来新高，10年期法债收益率创2009年来新高，加剧市场波动。

3. 资金与市场情绪

• 资金流向：
  • 黄金ETF持仓量周度微增，白银ETF持仓量小幅上升，显示资金持续流入。
  • COMEX黄金和白银非商业净多持仓均出现回升，表明市场多头情绪增强。

4. 库存与价差

• 库存数据：
  • SHFE黄金库存微增，COMEX黄金库存微降。
  • SHFE白银库存增加，COMEX白银库存微升，SGE白银库存微增。
  • 黄金内外价差收窄，白银内外价差扩大，显示市场对内外盘价格的联动性增强。

5. 中长期展望

• 短期趋势：金银价格或维持横盘震荡。
• 中长期逻辑：若美伊地缘局势缓和、通胀回落路径延续，美联储加息预期或进一步下修，叠加国际政治秩序重构与央行购金需求持续，贵金属价格重心有望震荡上移。
• 策略建议：中长线可逢调整多配。

关键数据指标跟踪

结论

贵金属市场在地缘政治、通胀数据、美联储政策预期及资金情绪等多重因素影响下，短期呈现高位震荡格局，中长期则存在上行潜力。投资者应密切关注地缘局势进展及美联储政策动向，适时调整投资策略。