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华宝期货有色金属周报总结

核心内容概述

华宝期货发布的2026年2月9日有色金属周报，对铝、锌、锡、碳酸锂等主要品种进行了行情回顾与预判分析，结合市场供需、库存变化、成本利润以及宏观政策等因素，对短期和中长期走势进行了展望。

本周有色行情回顾

整体来看，有色金属价格在本周出现回调，尤其是锡价波动显著，铝、锌、镍价格也出现不同程度的下跌，铜价跌幅相对较小。

本周行情预判

铝

• 逻辑：上周沪铝高位回调，受国内环保限产结束和物流停运前备货发运加速影响，但罐料需求支撑减弱。
• 观点：短期市场情绪缓和，价格区间整理。
• 风险关注：地缘危机、宏观政策、供给放量、消费释放。

锌

• 逻辑：锌价高位回落，主要因国内冶炼厂基本完成春节备库，原料端供需双弱，下游开工率下降。
• 观点：价格短期区间整理，中长期供给放量可能带来压力。
• 风险关注：宏观政策、矿端投产释放、消费释放情况。

锡

• 逻辑：锡价波动较大，脱离基本面，受资金和情绪影响显著。国内冶炼厂开工率尚可，但原料紧张限制后续上涨空间。
• 观点：短期波动加大，建议规避参与。
• 风险关注：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。

碳酸锂

• 行情回顾：主力合约周环比下跌10.31%，现货价格周环比下跌13.34%。
• 供应端：开工率低位，锂云母路线开工率环比微增，但产能占比低。
• 需求端：动力端平稳，储能强劲，正极材料产量回落。
• 库存：总量微降但结构分化，下游被动累库，社会库存增加。
• 成本：原料价格全线下跌，但同比仍处高位，成本下行削弱价格支撑。
• 观点：节前市场将延续震荡寻底格局，建议轻仓观望。
• 风险关注：政策落地效果、供需边际变化、库存演变趋势、宏观及监管风险、成本及利润传导。

品种数据分析

铝

• 国产高品铝土矿价格：河南2月6日当周605元/吨，环比-5，同比-55。
• 国产低品铝土矿价格：河南2月6日当周535元/吨，环比-5，同比-55。
• 进口铝土矿价格：2月6日当周62.01美元/吨，环比-2.37，同比-36.22。
• 到港量：2月6日当周447.94万吨，环比-29.32，同比+129.85。
• 出港量：2月6日当周467.67万吨，环比-26.88，同比+148.35。
• 国产氧化铝价格：河南2月6日当周2635元/吨，环比不变，同比-765。
• 完全成本：2月6日当周2623.6元/吨，环比-18.6，同比-659.5。
• 利润：山西2月6日当周-148.4元/吨，环比+18.99，同比-398.29。
• 总成本：2月6日当周16237.66元/吨，环比+125.96，同比-918.02。
• 地区价差：佛山-SMM A00铝2月6日当周0元/吨，环比-40，同比-30。
• 开工率：铝板带66%，铝箔71.4%，铝线缆58%，铝型材36%。
• 库存：社会库存85.7万吨，环比+4万吨，同比+9.4。

锌

• 国产锌精矿价格：2月5日当周21108元/金属吨，环比-528，同比+1810。
• 锌精矿加工费：国产1500元/金属吨，进口24.88美元/干吨。
• 企业生产利润：8084元/金属吨，环比-992，同比+1634。
• 进口盈亏：-1039.62元/吨，环比-1042.3，同比-665.75。
• 进口锌精矿库存：连云港13万实物吨，环比不变，同比-1。
• 锌锭社会库存：SMM七地14.85万吨，环比+2.28，同比+1.29。
• 保税区库存：2月5日当周0.33万吨，环比不变，同比-0.32。
• 上期所库存：2月6日当周70689吨，环比+5535，同比-14576。
• LME库存：2月5日当周107600吨，环比-2400，同比-64875。
• 产量：2月5日当周222800吨，环比-51630，同比+80498。
• 开工率：38.6%，环比-7.49，同比+13.91。
• 库存变化：原料库存增加，成品库存增加，整体库存呈现分化趋势。

锡

• 精炼锡产量：云南、江西合计0.33万吨，环比-0.006，同比+0.1045。
• 开工率：68.1%，环比-1.24，同比+21.57。
• SHFE锡锭库存：2月6日当周8750吨，环比-1718，同比-1163。
• 加工费：云南40%锡精矿14000元/吨，环比持平，同比+500；广西、湖南、江西60%锡精矿10000元/吨，环比持平，同比+500。
• 进口盈亏：2月5日当周43433.35元/吨，环比+17813.42，同比+29663.46。
• 社会库存：上海、江苏、江西、四川合计43050吨，环比+3.73，同比-18.31。
• 分环节库存天数：总计30天，环比+5.26，同比-32.58；上游5.4天，环比+8%；下游11.8天，环比+9.26%。

碳酸锂

• 主力合约收盘价：132920元/吨，环比-10.31%，同比+70.85%。
• 成交量：586706手，环比+6.16%，同比+279.29%。
• 持仓量：328575手，环比-11.82%，同比+38.11%。
• 基差：主力合约-175元/吨，环比-275，同比-65。
• 总产量：20744吨，环比-3.82%，同比+66.06%。
• 分工艺产量：锂辉石12454吨，环比-5.96%，同比+84.39%；盐湖3130吨，环比-2.34%，同比+65.61%；锂云母2922吨，环比+3.18%，同比+12.38%；回收料2238吨，环比-2.19%，同比+79.33%。
• 三元前驱体库存：36869吨，环比-1.65%，库存指数13.3，环比+1.6%。
• 三元材料产量：17116吨，环比-5.19%，库存18243吨，环比-2.4%。
• 磷酸铁锂产量：87500吨，环比-0.82%，库存95032吨，环比-1.85%。
• 动力电芯产量：26.7GWh，环比+1.14%，铁锂类20.2GWh，环比-0.98%；三元类6.5GWh，环比+8.33%。
• 储能电芯开工率：89.58%，环比-1.94%，同比+57.10%；产量63.02GWh，环比+0.83%，同比+92.49%。
• 库销比：0.53，环比-20.9%，同比-58.59%；库存35.3GWh，环比-11.53%，同比-27.22%。
• 社会库存：43050吨，环比+3.73%，同比-18.31%。
• 分环节库存天数：总计30天，环比+5.26%，同比-32.58%；上游5.4天，环比+8%；下游11.8天，环比+9.26%。

主要观点总结

1. 铝：短期市场情绪缓和，价格区间整理；铝加工端分化明显，部分企业开工率回升，但整体库存增加。
2. 锌：锌价高位回落，主要受原料供需双弱影响；下游开工率下降，库存增加，短期震荡。
3. 锡：价格波动大，脱离基本面，短期建议规避；缅甸复产及刚果（金）局势是主要关注点。
4. 碳酸锂：价格持续下行，市场震荡寻底；供需结构分化，下游被动累库，库存天数增加。

关键信息与风险提示

• 宏观政策：流动性变化、政策落地效果是影响市场的重要因素。
• 地缘政治：美国对伊朗加征关税、缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。
• 供需变化：供给放量、消费释放、库存演变是主要关注点。
• 成本与利润：原料价格下行，但同比仍处高位，对价格支撑有限，利润空间压缩。
• 市场情绪：贵金属与有色板块联动性强，市场交易情绪偏谨慎。

总结

本周有色金属市场整体表现偏弱，铝、锌、锡、镍等品种价格均有不同程度下跌，其中锡价波动最大。铝板块整体平稳，但加工端分化明显；锌价受原料端影响回落，下游开工率下降；锡价受资金和情绪扰动，短期波动加大；碳酸锂价格持续震荡寻底，下游库存增加，市场观望情绪浓厚。未来需重点关注地缘政治、宏观政策、供需变化及库存走势，建议投资者保持谨慎，轻仓观望。