20260810-中财期货-_中财期货_每日投研焦点_12页_379kb

中财期货每日投研焦点总结

核心内容概述

本日投研焦点主要围绕国内期货市场重点品种的行情走势、宏观政策、行业动态及市场情绪进行分析。涵盖贵金属、能源化工、黑色建材、农产品、有色金属及氯碱产业链等板块，重点分析了沪银、乙二醇、玻璃、碳酸锂、甲醇、PVC、烧碱、铁矿、棉花、苹果、鸡蛋等品种的市场动态与未来走势预期。

主要观点与关键信息

一、重点关注品种

二、宏观要闻

• 国内宏观：

  • 7月CPI同比涨幅收窄至0.5%，PPI同比上涨3.5%，AI驱动平板电脑价格环比上涨11.3%。
  • 出口增长23.9%，进口增长27.5%，贸易顺差1125亿美元，处于历史高位。
  • AI产业链成为出口核心增长点，集成电路与自动数据处理设备贡献占比达42%。
  • 政策层面强调发展服务贸易，推动经贸格局“向上平衡”。
  • 全年出口有望维持两位数增长，但需警惕全球补库周期退潮、价格贡献回落与半导体增速边际收敛。

• 海外宏观：

  • 美国7月非农就业人数净减少2.3万人，失业率降至4.09%，劳动参与率降至61.4%，供给收缩因素主导。
  • 市场对9月加息的定价概率从60%降至40%，美联储内部政策分歧显著。
  • 7月核心CPI同比增速可能创2021年3月以来新低，但核心PCE与核心CPI指标分化仍促使决策层保持审慎。

三、股指与国债

• 股指：

  • 全球权益市场普遍上行，国内股指期货同步反弹，整体流动性宽松。
  • 交易层面成交与持仓同步扩张，IM合约单周上涨8.1%，中小盘成长风格主导。
  • 市场情绪修复，但短期驱动仍弱。

• 国债：

  • 债市中期偏强，但短期在1.70%关键收益率关口附近盘整。
  • 5000亿元买断式逆回购操作释放宽松信号，政策利率支撑明显。
  • 短端利率存在向政策利率回归的动能，收益率曲线仍偏平坦化。
  • 债市预计维持窄幅震荡，需关注政策落地与供需变化。

四、贵金属与铜

• 贵金属：

  • 美伊局势缓和，贵金属短线拉升。
  • 但若通胀数据超预期，加息概率可能回升。
  • 中长期来看，全球央行增持黄金、去美元化趋势及战略储备需求为金价提供支撑。

• 铜：

  • 铜价易涨难跌，但短期资金动向成为主要变化。
  • 供应端有所收缩，需求端偏弱，整体维持震荡运行。

五、有色金属与氯碱产业链

• PVC：

  • 供应端有所回升，库存缩窄，成本支撑较强。
  • 外需未走出淡季，出口可持续性有限，预计震荡运行。

• 烧碱：

  • 下游需求偏弱，库存偏高，上方压制明显。
  • 供应端逐步恢复，整体维持弱势整理。

• 氧化铝：

  • 成本端支撑，但需求疲软，库存高位。
  • 预计价格震荡运行，下方空间有限。

• 碳酸锂：

  • 现货成交偏弱，供需面压力加大。
  • 供应端预计先紧后松，需求端受终端支撑。

• 工业硅：

  • 供应收缩，成本支撑，短期震荡偏强。
  • 但高库存与弱需求限制上行空间。

• 多晶硅：

  • 短期受政策利好推动，价格强势上涨。
  • 随后政策预期落空，价格回落，需关注后续政策执行情况。

六、黑色建材

• 钢材：

  • 螺纹、热卷持续累库，库存累积速率超生产消费水平。
  • 焦炭、铁矿支撑减弱，成材强于炉料，短期震荡偏弱。

• 铁矿：

  • 供应端宽松，需求端疲软，库存继续累库。
  • 预计震荡微偏弱运行。

• 煤焦：

  • 供应端疲软，需求端走弱，库存维持高位。
  • 铁合金价格震荡微偏强，关注下游需求持续性。

七、能源化工

• 甲醇：

  • 供应逐步回归，需求疲软，预计震荡运行。
  • 关注进口到港、MTO装置检修动态。

• 纸浆：

  • 需求疲软，库存偏高，预计震荡偏弱。
  • 推荐逢低做多，关注远月正套机会。

• 天然橡胶：

  • 供应端支撑减弱，需求端略回升。
  • 库存延续去库，预计下周区间震荡。

• PX-PTA：

  • 成本端走弱，但供需偏紧，预计震荡运行。

• 乙二醇（MEG）：

  • 国产供应小幅回升，进口到港减少，库存去库支撑价格。
  • 预计短期震荡，关注聚酯需求变化。

• 聚乙烯（PE）：

  • 原油走势震荡，成本支撑有限。
  • 下周预计震荡运行，关注需求恢复情况。

• 聚丙烯（PP）：

  • 供应端逐步回归，但库存仍处于低位。
  • 需求端疲软，预计震荡运行，关注后期检修与需求变化。

八、农产品

• 油脂：

  • 外盘强势，内盘分化，菜油最强。
  • 棕榈油受厄尔尼诺影响，远月偏强，近月承压。

• 粕类：

  • 豆粕、菜粕震荡偏弱，豆粕受水产旺季支撑。
  • 关注USDA报告及天气变化，价差走扩机会存在。

• 白糖：

  • 外盘强势，郑糖反弹受限于高库存与进口预期。
  • 国际减产逻辑支撑郑糖，但国内供应宽松压制上涨空间。

• 棉花：

  • 国际减产预期升温，国内库存偏高，短期震荡。
  • 若USDA确认美棉减产，或中期易涨难跌，但节奏有波折。

• 苹果：

  • 库存高于去年同期，成交缓慢，价格高位震荡。
  • 未来上市量增加，价格或有走弱可能。

• 鸡蛋：

  • 现货价格稳定，供给边际收紧，需求托底。
  • 期货震荡上行，关注中秋备货及开学季需求变化。

九、往期推荐

• 沥青、基差与价格发现
• 美国通胀历史与大类资产
• 7月PMI数据点评
• 2026年新季苹果生长期调研纪实
• 初始仓位多重才合适？
• 焦炭行业新发现的价格驱动因素
• 江西和广东地区碳酸锂产业链调研
• 期货与企业经营双保障
• 三大油脂套利研究
• 国债期货与交易机会
• 纯苯基础知识介绍

十、风险提示

• 市场有风险，投资须谨慎。
• 信息仅供参考，不构成投资建议。
• 建议投资者结合自身风险承受能力进行决策。