20260927-中国银河-AI硬件周点评_PCB持续分化_把握AI硬件景气机会_2页_431kb

AI报告摘要

本周电子行业整体表现承压，A股电子（SW）指数下跌 $1.67%$，而全球半导体指数（费城）上涨 $6.27%$，显示AI硬件板块在全球市场中表现优于A股市场。各细分领域出现分化，部分板块如PCB、LED、被动元件等跌幅较大，而光学元件、AI相关领域则表现相对较好。

行业行情回顾：
- A股市场整体偏弱，电子板块下跌 $1.67%$，其中PCB板块下跌 $1.57%$。
- 全球半导体市场表现强劲，费城半导体指数上涨 $6.27%$，反映AI硬件需求上升。
面板：
- 本周面板板块下跌 $0.73%$，京东方A、TCL科技等跌幅较大，而视涯科技-UW、秋田微等涨幅较大。
- 玻璃基板作为下一代先进封装的关键材料，未来有望提升面板龙头估值。
光学元件：
- 光学元件板块下跌 $0.65%$，舜宇光学科技、奥比中光-W等跌幅较大，光智科技、美迪凯等涨幅较好。
- 存储价格持续上涨，对传统消费电子企业利润形成压力。
被动元件：
- 本周被动元件板块下跌 $4.57%$，三环集团、风华高科等龙头跌幅明显。
- AI相关高容MLCC需求旺盛，日韩厂商加速转产，带动MLCC产业链持续受益。
LED：
- LED板块下跌 $2.57%$，三安光电、乾照光电等跌幅较大。
- 原材料价格上涨及人民币升值对LED行业造成较大影响。
消费电子零部件 & 品牌消费电子：
- 本周消费电子零部件下跌 $2.25%$，品牌消费电子下跌 $1.14%$。
- 存储价格上涨对终端需求形成压制，静待价格拐点。
PCB：
- PCB板块整体下跌 $1.57%$，龙头公司如东山精密、生益科技等跌幅较大，而二线PCB企业如广合科技、超颖电子等表现较好。
- AI带动高多层PCB和HDI需求增长，中长期景气度较高。

投资建议：
- 关注玻璃基板相关企业，如TCL科技，有望提升面板估值。
- AI硬件带动PCB需求，建议关注深南电路、沪电股份、南亚新材等AI PCB和CCL龙头企业。
- 二线PCB企业受益于原材料涨价，估值持续修复。
- 高容和超高容MLCC需求旺盛，建议关注国产MLCC龙头如三环集团、风华高科等。
风险提示：
- AI发展不及预期；
- 原材料价格波动；
- 汇率波动；
- 存储价格上涨对终端需求的压制。