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赛轮轮胎2024年上半年分析总结

近日，赛轮轮胎发布了其2024年半年度报告。截至2024年上半年，公司实现了营业收入1515亿元，同比增长30%，归母净利润达到215亿元，同比增长1058%。

在季度表现方面，第二季度营业收入786亿元，同比增长255%，环比增长77%，归母净利润为112亿元，同比增长62%，环比增长8%。整体来看，公司产品销量稳步增长，盈利能力显著提升。上半年轮胎产销量分别达到3541万条和3454万条，同比均增长379%-376%，轮胎单季产量和销量分别同比增长282%和323%。

公司产品结构优化带动盈利能力提升，2024年第二季度销售毛利率达到298%，同比提高27个百分点，环比提高21个百分点；净利率为144%，同比上升3个百分点，环比小幅增长。

赛轮轮胎持续推进全球化产能布局，目前规划建设年产能力2600万条全钢子午胎、103亿条半钢子午胎和447万吨非公路轮胎，其柬埔寨、墨西哥、印尼等项目的建设也在稳定推进中，海外布局领先于其他中国轮胎企业。

在销售端，公司不断深耕配套市场，并已进入比亚迪、奇瑞、吉利、长安等国内外汽车企业的供应商名录，开始对比亚迪元PLUS和海豹06车型、越南Vinfast系列车型进行批量供货。同时，公司也在推进替换市场服务，液体黄金轮胎旗舰店在山东东营和青岛等地落地，为合作门店探索新模式，公司产品力和品牌影响力得到进一步提升。

根据国金证券研究所的预测，赛轮轮胎预计2024-2026年的归母净利润分别可达4364亿元、4898亿元和5282亿元。对应PE估值分别为918倍、818倍和758倍。研究机构维持“买入”评级。

与此同时，公司亦提示了潜在风险，包括：原材料价格大幅波动、新产能释放不达预期、国际贸易摩擦、“液体黄金”轮胎推广不及预期、海运价格波动、汇率变化、大股东质押及担保风险等。

总体来说，赛轮轮胎凭借其领先的产品结构和技术升级，全球化产能扩张取得积极进展，公司对提升全球市场占有率充满信心。