20260615-铜冠金源期货-铜周报_风险偏好改善_铜价反弹_10页_756kb

铜价分析总结

核心内容

上周铜价在调整后出现反弹，主要受到美国5月CPI和PPI数据大幅反弹影响，推动加息预期升温。同时，市场传闻美伊双方即将签署电子协议，改善市场风险偏好。基本面方面，海外矿山复产缓慢，智利和刚果湿法铜远期有减产预期，232调查前美铜溢价导致海外库存结构性错配。国内传统行业消费略显低迷，但新基建保持强劲增长，社会库存低位反弹，内盘近月转向B结构。

预计铜价短期将维持高位震荡，关注中东局势的演变。

主要观点

• 市场反弹原因：美国通胀数据反弹引发加息预期，美伊协议签署预期改善市场风险偏好。
• 库存变化：全球库存小幅增加，LME库存下降，SHFE和上海保税区库存回升，沪伦比值下降。
• 供需格局：海外矿山复产缓慢，国内产量创新高但进口回升有限，全球仍处于紧平衡状态。
• 风险因素：中东局势的演变，尤其是霍尔木兹海峡全面开放的时间尚不明确。

关键信息

一、市场数据

二、库存变化

三、市场分析及展望

• 价格走势：铜价反弹，LME和COMEX库存变化反映市场供需动态。
• 库存结构：LME库存下降，注销仓单比例上升；国内库存低位反弹，沪伦比值下降。
• 宏观因素：美国通胀数据反弹，加息预期升温；美伊协议签署预期改善市场风险偏好。
• 行业动态：智利、刚果矿山面临减产预期，印尼Grasberg铜矿复产缓慢，国内新基建需求强劲。

四、行业要闻

1. 安托法加斯塔铜矿：计划延长萨尔迪瓦尔铜矿寿命至2051年，提升可持续性。
2. 智利塞拉戈达与BHP斯宾塞铜矿合作：探索商业及技术合作，以降低运营成本。
3. 埃尔多拉多黄金公司：麦基尔文纳湾地下矿山成功产出首批铜精矿，进入产能爬坡阶段。

五、相关图表

• 图表1：沪铜与LME铜价走势，显示价格波动及趋势。
• 图表2：LME铜库存变化，反映市场供需情况。
• 图表3：全球显性库存趋势，显示库存波动。
• 图表4：上海交易所和保税区库存变化，反映国内库存动态。
• 图表5：LME铜升贴水走势，反映市场供需关系。
• 图表6：沪铜现货升贴水走势，显示价格与现货的差异。
• 图表7：洋山铜仓单和提单溢价，反映进口成本变化。
• 图表8：铜内外盘比价走势，反映汇率对价格的影响。
• 图表9：铜进口盈亏走势，反映进口成本与国内价格差异。
• 图表10：铜精矿现货TC走势，反映精矿加工成本变化。

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八、总结

综上所述，铜价在宏观和基本面因素的共同作用下呈现反弹趋势。美国通胀数据反弹加剧加息预期，而美伊协议签署预期改善市场风险偏好。基本面方面，海外矿山复产缓慢，国内新基建需求强劲，全球仍处于紧平衡状态。市场库存变化显示LME库存下降，国内库存低位反弹，沪伦比值下降，反映人民币升值对价格的影响。未来需密切关注中东局势演变及全球供需变化，以判断铜价走势。