20231028-国盛证券-淮北矿业-600985.SH-吨煤成本明显下降_业绩超预期_3页_533kb

淮北矿业（600985SH）三季度业绩报告分析

业绩概况

2023年前三季度，公司实现营业收入555.38亿元，同比下降31%，归母净利润50.58亿元，同比下降266%。季度数据为2023Q3：营收182.9亿元，同比下降35%，环比下降4%；归母净利润14.7亿元，同比下降1074%，环比下降4%。

煤炭业务表现

煤炭自产业务营收同比下降8.8%，但毛利同比增40%。吨煤销售成本同比下降94%，主要得益于精益管理和成本控制。2023Q3煤价同比下降148%，但吨煤毛利同比增18%，环比略有下降。

其他业务

煤化工业务营收同比下降238%，焦炭产销稳定，但价格下跌显著。公司积极推进新项目，如陶忽图煤矿和化工延链工程。

未来展望

公司预计2023-2025年归母净利润分别为69亿元、74亿元、80亿元，对应PE50-43倍，维持“买入”评级。新项目投产将支撑未来业绩增长。

风险提示

建井投产不及预期和煤炭价格大幅下跌为主要风险。

投资建议

维持买入评级，基于业绩超预期和未来潜力。