20211114-开源证券-非银金融行业周报_市场风险偏好提升_看好券商大财富管理主线空间_11页_1000kb

非银金融行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月中旬非银金融行业的市场动态，重点聚焦券商和保险板块。整体来看，市场风险偏好提升，券商大财富管理主线表现突出，保险板块则在保费收入改善和投资端受益方面有积极信号。

主要观点

市场风险偏好提升

• 社融数据改善：10月社融新增好于预期，存量增速企稳，地产风险边际缓解，带动市场风险偏好上升。
• 券商盈利高景气延续：券商板块受益于风险偏好提升，大财富管理主线标的估值回归安全区间，中长期盈利和估值空间较大。
• 推荐标的：东方证券、广发证券、东方财富、中金公司（H股）、长城证券、兴业证券等券商；中国太保、中国平安、友邦保险等保险公司；多元金融领域推荐江苏租赁。

北交所开市利好券商

• 北交所开市时间：定于2021年11月15日，首批上市公司81家，涵盖新三板精选层企业。
• 券商业务受益：北交所开市将为券商经纪、投行、投资业务带来增量收入，尤其对新三板业务储备丰富的券商更为利好。
• 监管调整影响：证监会要求停止互联网“大V”引流开户奖励，利好传统垂直流量平台。

保险板块表现

• 保费收入仍需观察：10月险企总保费收入同比增速继续下降，但财险表现略有改善。
• 风险偏好提升：社融数据企稳及地产风险边际缓解对保险投资端形成利好。
• 推荐标的：中国太保、中国平安、友邦保险，受益标的包括其他头部保险公司。

关键信息

市场回顾

• A股整体上涨：本周沪深300指数上涨0.95%，创业板指数上涨2.31%，非银板块跑赢指数，涨幅达3.38%。
• 券商表现：券商板块整体上涨4.14%，其中东方财富和鲁信创投涨幅显著，分别达8.25%和8.08%。
• 保险表现：保险板块整体上涨1.23%，中国太保和中国平安表现相对较好。

数据追踪

• 基金发行情况：本周新发股票+混合型基金19只，发行份额156亿份，环比下降42%，同比减少69%。
• 券商经纪业务：本周日均股基成交额为11552亿元，环比下降5.34%，同比上升31.12%。
• 券商投行业务：IPO、再融资、债券承销规模同比扩张，其中债券承销规模增长显著。
• 两融余额：截至10月，两融余额同比上升22.31%，融券余额占比下降。

行业及公司要闻

• 北交所开市：北交所定于11月15日开市，81家公司首批上市，投资者权限开通情况良好。
• 基金公司动态：8只北交所主题基金获批，主要投向北交所市场。
• QFLP试点落地：北京第二家QFLP试点企业获批，软银亚洲子公司参与。
• 公司公告：
  • 方正证券多名高管及监事会主席辞职。
  • 浙商证券非公开发行A股股票限售股即将解禁。
  • 东方证券对子公司东证期货增资5亿元。
  • 江苏租赁完成50亿元可转债发行。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动：可能对券商和保险盈利带来不确定影响。
• 保险负债端：保费收入改善仍需观察，增长不及预期可能影响行业表现。
• 券商盈利：财富管理和资产管理利润增长可能不及预期。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异较大。

法律声明

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