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广发宏观 | 高频数据下的9月经济：价格篇总结

核心内容

价格走势概述

9月价格指标整体偏强，EPMI和PMI两大价格分项双双上行。长江商学院BCI指数中，消费品价格前瞻指数回升，中间品价格前瞻指数回落。整体来看，价格在9月上半月上行，下半月有所调整。

大宗商品价格

• 生意社BPI指数：截至9月28日，升至年内高位1127点，环比上涨4.4%。
• 能源板块：环比上涨18.3%，涨幅前三为柴油（3.59%）、煅后焦（1.77%）、石油焦（1.14%）。
• 化工板块：环比上涨7.6%，涨幅前三为N-甲基吡咯烷酮（11.14%）、甲醇（9.62%）、二氯甲烷（8.71%）。
• 有色板块：环比下跌2.6%，但部分商品如铜、镨钕合金、镨钕氧化物上涨，涨幅分别为1.15%、1.13%、1.03%。
• ICE布油期货价：截至9月28日报106.07美元/桶，环比上涨17.0%。
• 黄金与白银：价格震荡调整，月环比分别回落9.2%、12.7%。
• LME现货铜价：月环比上涨0.1%。

国内定价商品

• 动力煤：月环比上涨11.1%。
• 玻璃：月环比上涨4.0%。
• 水泥：全国水泥价格指数月环比上涨7.6%。
• 螺纹钢与焦煤：价格回落，分别环比-1.6%、-20.9%。

房地产相关价格

• 一线城市二手房挂牌价：9月环比均小幅回落，其中北京、广州跌幅较大。
• 年内高点：北京、上海、广州、深圳分别在1月27日、3月10日、1月20日、1月6日达到年内高点。

新兴制造业价格

• 光伏行业综合价格指数（SPI）：环比下跌3.7%，其中电池片、硅片价格下滑。
• 碳酸锂期货结算价：环比下跌22.5%。
• DXI指数：上涨10.2%。
• 六氟磷酸锂：价格环比上涨1.7%。
• 中国稀土价格指数：环比上涨0.3%。

出口航运价格

• CCFI指数：9月第四周环比上涨4.6%。
• BDI指数：环比上涨7.5%。
• INE集运指数（欧线）：环比下跌15.8%。

食品价格

• 猪肉：环比上涨0.7%，处于触底反弹窗口期。
• 蔬菜：环比下跌3.5%。
• 水果：环比上涨0.5%。
• 黄玉米：环比下跌3.6%。
• 鸡蛋：环比上涨0.6%。

非食品价格

• ICPI指数：截至9月28日录得99.98点，环比上涨0.18%，同比上涨0.04%。
• 分项价格：交通通信涨幅较大（1.67%），生活用品及服务、衣着小幅上涨，食品烟酒小幅回落。

主要观点

1. 全球价格波动：9月价格呈现上行-调整的走势，中东地缘政治仍是影响全球定价商品的关键因素。
2. 国内价格支撑：政策性金融工具和“六张网”落地，以及9月29日的宏观经济政策加码，为国内定价商品提供支撑。
3. 能源与化工板块表现强劲：能源和化工板块价格持续上涨，而有色板块则有所回落，但部分商品仍保持上涨。
4. 房地产价格趋稳：一线城市二手房挂牌价格指数延续回落，但整体价格仍处于年内高位。
5. 新兴制造业分化：光伏价格回落，但DXI指数上涨，六氟磷酸锂价格小幅上升，稀土价格稳中有升。
6. 出口航运价格波动：CCFI和BDI指数上涨，但INE集运指数（欧线）明显回落。
7. 食品价格涨跌互现：猪肉价格持续上涨，蔬菜价格回落，水果与鸡蛋价格小幅波动。
8. 非食品价格总体平稳：ICPI指数上涨，交通通信分项为主要拉动项，其他分项波动较小。

关键信息

• 价格趋势：9月价格走势为上半月上行，下半月调整。
• 数据来源：Wind、生意社、清华大学ICPI、LME等。
• 政策影响：国内价格受政策性金融工具和“六张网”落地支撑。
• 风险提示：包括全球或国内经济下行压力、海外加息对大宗商品价格的影响、地产销售或投资表现低于预期等。

图表说明

• 图1：生意社BPI指数（点）——显示BPI指数达到年内高点。
• 图2：ICE布油期货价（美元/桶）——反映能源价格偏强运行。
• 图3：螺纹钢期货结算价（元/吨）——显示螺纹钢价格回落。
• 图4：全国猪肉平均批发价（元/公斤）——反映猪肉价格触底反弹。

报告信息

• 报告名称：《高频数据下的9月经济：价格篇》
• 报告日期：2026-09-30
• 报告作者：郭磊、贺骁束

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