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文档总结：2026年8月26日国投证券（香港）有限公司·研究部报告

核心内容

本报告为国投证券（香港）有限公司研究部于2026年8月26日发布的国际视点及公司点评，内容涵盖全球股市、商品市场、宏观经济数据、中美贸易动态及梅卡曼德机器人（9615.HK）的IPO分析。

全球市场概况

股市表现

• 港股：恒生指数下跌0.02%，全天低位震荡；恒生科技指数下跌0.12%；国企指数下跌0.31%。
• A股：上证指数上涨0.19%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌0.24%，两市成交活跃。
• 美股：纳斯达克100指数上涨0.60%，标普500指数上涨0.30%，科技股表现领先，市场情绪偏暖。
• 亚太股指期货：恒生指数期货上涨0.40%，澳洲S&P/ASX200期货上涨0.30%，日经225期货基本持平。

商品与汇市

• 国际油价：WTI原油下跌1.5%至81.12美元/桶，布伦特原油跌破90美元关口。
• 风险偏好：油价回落带动美债收益率下行，美元指数走弱，市场风险偏好改善。
• 汇率：欧元、日元、澳元及离岸人民币汇率大体持稳，波动有限。

宏观经济与政策动态

消费者信心

• 8月谘商会消费者信心指数降至89.4，为七个月以来最低。
• 未来六个月预期分项指数降至68.2，创年内新低；当前状况分项指数回升至121.2，为近四个月高位。
• 消费者对未来12个月通胀预期升至5.8%，高于7月的5.6%。

美联储政策

• 美联储官员维持谨慎基调，里士满联储主席巴尔金表示7月维持利率不变是“艰难抉择”。
• 市场关注本周五杰克逊霍尔全球央行年会，新任主席沃什将发表首次重要政策演讲，期待更清晰的经济及利率指引。

中美加贸易摩擦

• 美国自8月22日起对加拿大部分商品加征50%关税，加拿大拟于9月8日启动对等反制。
• 此次关税加征虽规模有限，但反映全球贸易摩擦可能阶段性升温。

公司点评：梅卡曼德机器人（9615.HK）

公司概览

• 行业地位：全球AI+3D视觉引导通用智能机器人组件市场排名第一，市场份额约22.1%。
• 产品线：提供智能机器人引导产品、智能检测与测量产品、新一代具身智能组件。
• 客户覆盖：服务全球超过100家《财富》世界500强企业，覆盖50多个行业及近50个国家和地区。
• 产品部署：产品已部署于全球超过2.9万台设备，处理超10万种货品。

财务表现

• 收入：2023-2025年收入分别为1.8/2.7/3.9亿元，三年复合年增长率约46.6%。
• 亏损：净亏损分别为4.0/2.8/3.6亿元，经调整净亏损分别为3.3/2.1/1.1亿元，亏损持续收窄。

行业前景

• 市场规模：预计2025-2030年复合年增长率43.2%，2030年市场规模达106亿元；2035年进一步增长至1025亿元，复合年增长率57.5%。
• 渗透率：当前渗透率约5.1%，预计2030年提升至10.6%，2035年达22.2%。

优势与机遇

• 行业龙头：全球市占率第一，标准化产品套件适合跨行业、跨场景应用。
• 全球化布局：海外收入占比过半，获多项国际认证，具备渠道与服务体系优势。

弱项与风险

• 净亏损：公司仍处于扩张期，持续亏损，需关注盈利能力和研发投入回报。
• 客户集中度：主要客户依赖度较高，存在经营稳定性风险。
• 市场接受度：全球化扩张需时间验证技术适配与市场反应。

投资建议

• IPO发行：梅卡曼德机器人引入9家基石投资者，合计认购约1.86亿美元，占发售股份约64.0%。
• 发售价区间：每股95.3-101.7港元，对应总市值119.1-127.1亿港元。
• 市销率（PS）：约28-30倍，估值较高。
• 评级：给予IPO专用评级6.3分，建议融资申购。

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517
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• 利益冲突声明：分析师可能与报告提及公司存在利益关系，投资者需注意潜在影响。
• 版权说明：报告受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版。

评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
• 增持：预期未来6个月投资收益率5%-15%
• 中性：预期未来6个月投资收益率-5%-5%
• 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
• 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

国投证券（香港）有限公司信息

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