20240430-正信期货-碳酸锂月报_基本面供需两旺_碳酸锂震荡运行_19页_1mb

正信期货碳酸锂月报202404总结

核心观点

• 供给端：本月国内碳酸锂产量较上月环比增加，主因江西环保检查事件影响减弱以及新增外购锂辉石产线开工。展望5月，大厂检修结束，供应进一步提升。
• 需求端：前期低价采购及长协订单补充使原料库存趋于充足，头部正极材料厂订单饱满，但中小企业排产小幅下调。新能源汽车销量增长不及预期，但以旧换新政策或提振需求。
• 成本端：锂精矿价格本月涨幅放缓，成本支撑较强，但锂盐厂对高价货源接受度低。
• 策略：受以旧换新政策影响，碳酸锂期货表现震荡偏强，但供应宽松可能限制上行空间，建议轻仓区间操作。

供给端分析

• 锂精矿进口：2月中国锂精矿进口量环比下降，主要因国内企业去库及假期影响。随着锂盐价格回暖，进口热情回升，未来3-4月进口预计回暖。
• 碳酸锂产量：4月国内碳酸锂产量预计环比增长24%，主因供给端检修减少、环保扰动减弱。雅保锂辉石招标结果价格坚挺，支撑成本端。
• 国际市场：智利碳酸锂出口环比小幅下降，但出口中国量基本持平，进口国需求稳定。

需求端分析

• 新能源汽车：4月前三周新能源汽车销量同比增长约20%，但较上月同期略有下降。比亚迪降价促销，行业竞争加剧。以旧换新政策有望提振需求。
• 动力电池：3月中国动力电池产量环比增长52%，累计同比大幅提升。高库存或对2024年销售端形成压力。
• 消费电子：手机等电子产品1-2月销量虽同比增长，但春节因素扰动明显。
• 光伏与储能：2024年开局光伏装机增速较快，储能电池出货量同比增长，但假期期间市场较为清淡。

其他指标

• 锂盐厂成本：随着锂精矿价格企稳，生产成本小幅上涨，但毛利下行明显。
• 期货与基差：碳酸锂期货价格上行，近月合约基差缩小。期限结构水平，月间价差有所缩小。
• 市场心态：锂电进入排产旺季，但三元材料利润承压。

要点提炼：

4月碳酸锂供给环比增加，成本支撑较强；新能源汽车需求仍然增长但高库存可能压制全年销售，以旧换新政策短期有利。