20250702-南华期货-锌风险管理报告_4页_1mb

锌市场分析总结（2025年7月2日）

报告机构：南华有色金属研究团队
分析师：肖宇非（Z0018441）、林嘉玮（F03145451）
投资咨询资格：证监许可【2011】1290号

锌价格预测

• 当前最新价格：22230元/吨
• 短期预测区间：21000-23000元/吨
• 波动率：14.04%，处于历史百分位21.2%

风险管理建议

• 做空策略：针对沪锌主力期货合约，建议卖出75%，入场区间22700元/吨，使用沪锌期权工具。
• 做多策略：针对沪锌主力期货合约，建议买入50%，入场区间21700元/吨。

核心矛盾

• 供给端：TC上涨和锌锭产量环比上升，供给宽松但累库缓慢，库存处于历年低位，海外产能弱支撑国内价格。
• 需求端：整体稳定，消费淡季表现疲软。
• 关注点：宏观数据、市场情绪和供给端扰动，建议逢高沽空。

利多因素

1. 库存绝对水平低。
2. 降息及消费利好政策。
3. 冶炼厂减停产情况缓解供给过剩。

利空因素

1. 需求不及预期和宏观不确定性。
2. 下游逢低采买支撑不足。
3. 远期宽松预期影响价格。

关键数据摘要

• 现货价格：SMM 0#锌均价22290元/吨，日涨跌幅0.04%。
• 期货价格：沪锌主力合约22230元/吨，日跌幅0.11%。
• 库存：沪锌仓单总计6624吨，环比下降2.93%；LME锌库存114900吨，环比下降2.19%。