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沪铜期货日报总结（2026年10月12日）

核心内容概述

本报告对2026年10月12日沪铜期货市场进行了全面分析，涵盖行情走势、基本面变化、宏观预期及风险提示等内容，旨在为投资者提供短期及中期的市场判断。

当日行情简述

• 主力合约表现：沪铜期货主力合约（2611）当日震荡上行，收盘价为11.063万元/吨，较开盘价上涨0.93%。
• 价格波动区间：最高触及11.11万元/吨，最低下探11.019万元/吨。
• 交易量与持仓：当日成交量72,159手，持仓量维持在195,149手左右，显示市场交投活跃。

主要观点与分析逻辑

1. 短期展望

• 技术面：沪铜主力合约收于日内均价上方，短期偏强震荡格局未改。
• 基本面：
  • 供应端扰动：智利铜矿罢工、雪崩等事件持续影响供应，支撑铜价底部。
  • 需求端压制：国内库存季节性累积，下游采购意愿偏弱，限制铜价上行空间。
• 结论：短期铜价预计维持区间震荡，需关注库存变化及下游补库节奏。

2. 宏观预期

• 中国经济：9月制造业PMI为50.1%，处于荣枯线以上，经济温和复苏对铜需求形成托底。
• 美国经济：9月ISM制造业PMI为54.5%，维持扩张态势，但美元指数在102附近震荡，压制铜价。
• 政策因素：美联储降息预期延后，国内逆周期调节政策并行，宏观面多空交织。

3. 中期观点

• 价格中枢：未来1-3个月，铜价中枢预计继续上移。
• 支撑因素：
  • 新能源、电网投资、算力等新兴领域用铜需求保持韧性。
  • 矿端紧缺格局难以快速缓解，冶炼减产可能逐步兑现。
• 压制因素：传统领域需求偏弱，高铜价抑制下游采购，价格上行节奏或放缓。
• 整体趋势：铜价预计呈现“易涨难跌”的震荡偏强格局。

基本面分析

1. 现货价格表现

• 国内现货：长江1#铜均价112,160元/吨，广东1#铜111,970元/吨，上海1#铜111,945元/吨，均较上一交易日上涨。
• 国际现货：LME铜现货结算价（10月9日）为14,689美元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：全球矿端干扰频发，铜精矿加工费跌至-231.68美元/千吨，冶炼厂亏损加深，减产预期增强。
• 需求端：新能源、电网投资等新兴领域需求保持韧性，但房地产、家电等传统领域需求偏弱，整体需求呈“弱复苏”态势。

3. 库存分析

• LME库存：截至10月9日，库存为233,025吨，较前日减少2,200吨。
• 上期所库存：截至10月9日，库存为58,744吨，较前日增加20,000吨。
• 库存影响：国内库存季节性回升，但绝对水平仍处近年低位，对价格压制有限。

重大消息面信息

• 智利铜矿雪崩事故：10月11日，埃尔滕恩特铜矿发生雪崩，两名分包商工人遇难，供应端扰动加剧。
• 铜矿罢工持续：Centinela铜矿罢工仍在持续，Escondida强制调解未解除，矿端紧缺预期升温。
• 铜精矿加工费创历史新低：现货加工费跌至-231.68美元/千吨，冶炼厂亏损加深，减产预期增强。

风险关注

• 供应端：智利铜矿罢工、雪崩等事件的持续性。
• 库存端：国内社会库存累积速度。
• 货币端：美元指数走强对铜价的压制。
• 需求端：传统领域（房地产、家电）需求疲软风险。
• 地缘政治：中东局势及通胀反复可能影响货币政策。

风险揭示及免责申明

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
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