20260831-宁证期货-棉花_美棉干旱加剧_关注内需改善_6页_1mb

棉花周报总结（2026年08月31日）

核心内容概述

本周棉花市场整体呈现高位震荡格局，国内郑棉与国际ICE期棉价格均受到美国干旱天气的影响，但走势有所分化。国内棉花商业库存持续下降，而需求端改善有限，纺企利润承压，棉价上行空间受限。国际方面，美棉优良率和干旱率双降，加剧了市场对减产的担忧，但短期因天气预期波动，市场情绪复杂。

主要观点

• 市场走势：郑棉维持高位震荡，ICE期棉因天气恶化一度拉涨，后小幅回落。
• 供应端：国内棉花商业库存周度减少11.79万吨，降至200.28万吨。储备棉销售底价逐步上移，但全量成交。
• 需求端：纺纱厂棉纱库存连续两周下降，但纱厂利润持续下滑，显示需求尚未实质性改善。
• 国际动态：美国主产区干旱加剧，优良率降至37%，中度及以上干旱比例达52%，创5年同期新高。尽管有零星降雨预期，但未能扭转干旱趋势。
• 预期与展望：全球供应忧虑仍在，美棉减产预期升温，印度棉纺贸易条件优化或刺激对美棉需求。短期天气仍是市场博弈焦点，需关注9月USDA供需报告。国内新疆减产预期未消，旺季前需求端趋势性突破条件不足。
• 风险提示：干旱加剧、成品去库、纱厂利润、需求验证。

关键信息

基本面数据周度变化

供应情况分析

• 美棉种植面积：8月预测为29,604千项，环比微增。
• 美棉产量：8月预测为117,632千包，环比微增。
• 美棉出口量：8月预测为43,819千包，环比微增。
• 内需总量：8月预测为122,918千包，环比微增。
• 库消比：8月预测为41.79，环比下降1.30%。
• 单产：8月预测为865千克/公顷，环比下降6千克/公顷。

需求情况分析

• 纺纱厂和织布厂开机率均有所波动，整体需求改善有限。
• 棉花与涤纶短纤、粘胶短纤的价差显示棉花相对弱势。

成本利润分析

• 轧花厂利润小幅上升，纺纱厂利润持续下滑，纱厂利润空间受到挤压。

库存分析

• 国内棉花商业库存持续去化，纺纱厂棉花库存折存天数略有上升，棉纱库存折存天数下降。
• 郑棉仓单及有效预报维持稳定，市场流动性未明显改善。

结论

当前棉花市场处于高位震荡状态，供应端持续去库，需求端改善有限，纺企利润承压，市场整体上行动力不足。国际方面，美棉干旱加剧，减产预期升温，但天气因素导致市场波动。短期需关注9月USDA供需报告及国内新棉开秤情况，以判断市场走势。风险因素包括干旱持续、成品去库、纱厂利润和需求验证。