20260826-国金证券-金风科技-002202.SZ-风机量利超预期_绿醇进入放量前夕_4页_1mb

金风科技2026年中报总结

核心内容

金风科技在2026年上半年实现了营收和净利润的双增长，业绩超出市场预期。公司表现出强劲的风机制造能力和在绿醇业务方面的布局进展，为未来增长奠定了基础。

主要观点

• 业绩表现：2026年上半年公司实现营收337.4亿元，同比增长18.2%；归母净利润18.6亿元，同比增长24.7%。其中，二季度营收182.5亿元，环比增长17.9%；归母净利润9.47亿元，同比增长3.1%，环比增长4.4%，超出市场预期。
• 风机业务增长：公司风机及零部件销售收入达272.6亿元，同比增长24.7%。尽管国内风电装机同比下降25%，但公司出货规模逆势增长，风机销售规模达12.4GW，同比增长16.2%。风机制造毛利率提升至11.6%，同比增加3.65个百分点，显示盈利能力的显著修复。
• 在手订单增长：公司在手订单规模达54.1GW，其中外部订单51GW，环比小幅增长；海外订单9.5GW，同比增长28.9%。随着国内风电装机及招标出现拐点，预计下半年交付及订单将继续增长。
• 绿醇业务进展：公司正在推进兴安盟绿色甲醇项目，一期工程已完成，四季度将开始交付。累计在手订单超过75万吨，且已获得多项绿色认证，具备完整的港口交付流程，绿醇业务进入放量前夕。
• 盈利预测上调：基于公司上半年的强劲表现，分析师上调了2026-2028年归母净利润预测至53.6、66.2、79.9亿元，对应PE分别为15、12、10倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

资产负债情况（单位：亿元）

关键财务指标

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 汇率波动风险
• 市场竞争加剧

投资建议

• 市场评级：市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。
• 分析师信息：姚遥（执业编号：S1130512080001），邮箱：yaoy@gjzq.com.cn
• 联系人：彭治强，邮箱：pengzhiqiang3@gjzq.com.cn
• 市价：18.46元

附录：相关报告

1. 《金风科技公司点评：风机销售同比高增，Q1业绩超市场预期》，2026.4.26
2. 《金风科技公司点评：制造盈利强势修复，经营质量全面提升》，2026.3.29
3. 《金风科技公司点评：风机销售延续高增，经营现金流大幅改善》，2025.10.26