机械行业2021年半年度投资策略报告：基本面持续复苏，行业景气度继续提升-20210602-渤海证券-40页_1mb

机械行业2021年半年度投资策略总结

核心内容

2021年机械行业整体表现良好，涨幅为1.90%，位列申万一级子行业第16位。行业市盈率为25.85倍，估值合理。随着疫情逐步得到控制，机械行业整体营收增速扩大至53.32%，归母净利润同比增长175.57%。行业景气度持续提升，重点推荐工程机械、机器人、轨道交通设备等子行业。

主要观点

• 工程机械行业维持高景气度：尽管4月挖掘机销量增速有所收窄，但全年累计销量仍保持较高增长。出口方面保持强劲增长，预计2021年整体销量将增长10%以上。
• 机器人行业迎来发展机遇：疫情推动“机器换人”趋势，服务机器人因无接触配送优势在餐饮行业应用加速。工业机器人产量持续增长，国产化率仍有较大提升空间。
• 轨道交通设备长期向好：随着城镇化率的提升和“一带一路”政策的推动，铁路建设及后市场空间广阔，预计动车组需求将持续旺盛。

关键信息

工程机械

• 行业复苏明显：2021年4月挖掘机销量4.66万台，同比增长2.5%；出口5472台，同比增长166%。
• 政策支持：财政政策更可持续，专项债推动基建投资，带动工程机械需求。
• 环保标准提升：2022年底将实施非道路移动机械国四排放标准，加速设备更新需求。
• 出口增长：2021年1-4月挖掘机出口同比增长100%，预计全球疫情缓解后出口将稳步复苏。

机器人

• 行业回暖：工业机器人产量自2019年10月以来连续正增长，2021年4月同比增长43%。
• 应用广泛：主要应用于汽车和3C行业，占比超50%。
• 国产化提升空间大：核心零部件如减速器、伺服电机等国产化率不足30%，存在较大发展空间。
• 服务机器人潜力：疫情加速服务机器人渗透率，特别是在医疗、陪护、配送等领域。

轨道交通设备

• 铁路建设长期向好：2014年以来，铁路固定资产投资基本稳定在8000亿元左右，2020年因疫情略有下降，2021年逐步回升。
• 城轨发展迅猛：2020年新增城市轨道交通运营线路36条，累计达到247条，未来城轨建设有望迎来黄金发展期。
• 动车组需求增长：预计2021年至2035年新增高铁3.21万公里，动车组密度持续提升。

推荐标的

风险提示

• 疫情影响超预期
• 全球贸易摩擦风险
• 宏观经济增速低于预期
• 基建、房地产投资增速不及预期
• 行业竞争加剧风险

结论

机械行业在2021年表现出持续复苏态势，特别是在工程机械、机器人和轨道交通设备领域。随着政策支持、市场需求增长和出口复苏，行业景气度持续提升，未来发展前景广阔。建议投资者关注具备核心技术优势和高增长潜力的龙头企业，如三一重工、建设机械、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、绿的谐波、中国中车和中国通号。