20210602-渤海证券-机械行业2021年半年度投资策略报告_基本面持续复苏_行业景气度继续提升_40页_2mb

机械行业2021年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年上半年机械行业的发展态势，并提出了投资策略及重点推荐标的。总体来看，机械行业基本面持续复苏，行业景气度继续提升，但不同子行业表现不一，部分领域具有较大的增长潜力。

主要观点

1. 机械行业整体表现

   • 2021年以来，机械设备行业上涨1.90%，位列申万一级子行业第16位。
   • 当前行业市盈率为25.85倍，估值较为合理。
   • 行业整体营收增速达53.32%，归母净利润同比增长175.57%，显示出强劲的复苏态势。

2. 工程机械行业维持高景气

   • 2021年1-4月挖掘机累计销量增长52.1%，出口同比增长166%，显示出行业复苏的强劲势头。
   • 2022年底将实施非道路移动机械国四排放标准，推动产品更新。
   • 随着疫情缓解和基建、房地产投资回暖，工程机械行业预计将继续保持高景气。

3. 机器人行业迎来机器换人趋势

   • 工业机器人产量连续增长，2021年4月同比增长43%，表明行业回暖。
   • 服务机器人在疫情中展现出高渗透率提升的潜力，特别是在餐饮、医疗和陪护领域。
   • 中国虽为全球最大工业机器人市场，但核心零部件国产化率仍有较大提升空间。

4. 轨道交通设备长期向好

   • 铁路固定资产投资保持稳定，2020年为7819亿元，随着疫情控制，铁路客运需求逐步回归正常。
   • 《国家综合立体交通网规划纲要》推动铁路建设，未来动车组及相关配套需求将保持旺盛。
   • 城市轨道交通发展迅速，运营线路数量持续增长，预计未来将保持快速发展趋势。

关键信息

重点推荐标的

风险提示

• 疫情影响超预期
• 全球贸易摩擦风险
• 宏观经济增速低于预期
• 基建、房地产投资增速不及预期
• 行业竞争加剧风险

行业分析

工程机械

• 复苏态势明显：疫情后各地复工复产带动工程机械市场复苏，特别是出口方面表现突出。
• 环保标准升级：2022年底实施国四排放标准，推动设备更新需求。
• 装配化率提升：国家大力推广装配式建筑，对塔机等设备提出更高要求。
• “一带一路”利好：出口市场持续增长，尤其在“一带一路”沿线国家。

机器人

• 机器换人趋势：随着人工成本上升，企业更倾向于采用自动化解决方案。
• 工业机器人：主要应用于汽车和3C行业，国产化率仍有提升空间。
• 服务机器人：疫情推动无接触配送机器人需求，未来有望在医疗、陪护等领域广泛应用。
• 政策支持：国家出台多项政策推动机器人产业发展，如《中国制造2025》等。

轨道交通设备

• 铁路建设长期向好：铁路固定资产投资稳定，2021年铁路客运需求逐步恢复。
• 动车组需求：随着高铁网络的扩展，动车组及相关配套需求持续增长。
• 城轨发展：城市轨道交通运营线路数量快速增长，未来将进入高速发展期。

总结

机械行业整体复苏态势明显，不同子行业表现各异。工程机械、机器人和轨道交通设备行业均具有较好的增长前景，建议重点关注三一重工、建设机械、恒立液压、拓斯达、埃斯顿、绿的谐波、中国中车和中国通号等企业。同时，需关注疫情、宏观经济、政策变化等潜在风险因素。