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国债期货早报总结（2021.4.1）

核心内容概述

本报告为2021年4月1日的国债期货早报，涵盖基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓等多个方面，旨在为市场参与者提供当日的行情分析与操作建议。

主要观点

• 基本面：国务院常务会议落实和优化对小微企业和个体工商户的减税政策，预计全年新增减税超过5500亿元，对市场情绪有一定支撑。
• 资金面：3月31日央行开展100亿元7天期逆回购操作，与当日到期的100亿元逆回购相抵消，资金面保持中性。
• 基差：TS、TF、T主力合约基差分别为0.2302、0.3678、0.3716，均显示现券升水期货，市场偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体库存水平中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，显示市场偏多。
• 主力持仓：TS、TF主力合约净空，且空头增加；T主力合约净空但空头减少，持仓变化存在差异。
• 结论：建议多单减持，市场短期可能面临回调压力。

行情回顾

市场分析

现券与期债市场

• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率的变化趋势，反映市场对利率的预期。
• 国债期限利差：图表呈现不同期限国债之间的利差情况，有助于判断市场对经济前景的预期。

基差分析

• T2106 CTD券基差：基差走势显示现券相对期货合约的升水情况，对期货合约的定价和交易策略有重要影响。
• TF2106 CTD券基差：基差维持在较高水平，表明市场对TF合约的预期偏强。
• TS2106 CTD券基差：基差相对较低，但同样呈现现券升水期货的态势，显示市场偏多。

风险提示与免责声明

• 本报告所引用信息均来源于公开资料，其准确性与完整性无法保证。
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总结

本报告综合分析了国债期货市场的基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓情况，指出当前市场整体偏多，但建议多单减持。通过对T2106、TF2103、TS2103合约的行情回顾，以及对基差和收益率的分析，为市场参与者提供了较为全面的市场洞察。投资者在参考本报告时，应结合自身风险偏好和市场变化，谨慎决策。