券商资管业务发展分析及业务建议_26页_2mb

券商资管业务发展分析及业务建议总结

核心内容概述

本报告主要分析了国内券商资产管理业务的现状及发展趋势，结合美国投行资管业务的发展经验，提出对国内券商资管业务的建议。报告指出，国内券商资管业务在资管新规实施后经历了规模收缩与收入企稳回升的过程，同时强调了提升主动管理能力、产品多样化及加强客户细分的重要性。

主要观点

• 国内券商资管业务现状：

  • 自1995年试点以来，券商资管业务经历了从通道业务为主到主动管理为主的转型。
  • 2017年资管规模达高峰后开始萎缩，主动管理占比逐步提升。
  • 2019年资管收入企稳回升，公募资管业务表现突出，但整体仍以通道业务为主。

• 美国投行资管业务发展经验：

  • 美国投行资管业务发展历史悠久，经历了利率上升、债券市场发展和新经济崛起三个阶段。
  • 美林证券通过多元化产品线和客户细分，打造了国际领先的资管品牌。
  • 高盛凭借固收业务优势和机构销售能力，形成了稳定的收入来源。
  • 嘉信理财通过低费率和标准化服务，逐步转型为财富管理服务商。

• 美国投行资管业务借鉴意义：

  • 头部券商应借鉴美林和高盛的全产业链模式，加强产品多元化和客户细分。
  • 中小券商可参考嘉信理财，通过技术与产品创新聚集客户，实现收入多元化。
  • 区域性券商应结合自身优势，打造特色产品，提升品牌影响力。

关键信息

国内券商资管业务现状

• 2019年券商资管收入为275.16亿元，同比上涨0.06%。
• 公募资管业务收入占比最高，达37.26%，首次超过定向资管。
• 定向资管规模自2017年3月高点16.06万亿后连续下滑，2019年9月为9.12万亿。
• 外资券商资管业务规模逆势增长，占行业资管规模的8.69%。

头部券商发展情况

• 2019年资管净收入排名前三的券商为中信证券、广发证券、华泰证券。
• 前十券商资管收入合计226亿元，同比上涨3%。
• 光大证券和海通证券增长显著，增幅超20%；东方证券和招商证券则出现下滑。

产品分类与收入结构

国内券商资管发展建议

1. 借鉴美国投行资管发展经验

• 美林证券：建立全资产产品线，加强客户细分与跨部门合作。
• 高盛：强化固收业务优势，拓展机构客户。
• 嘉信理财：通过低费率、标准化服务吸引客户，推动财富管理转型。

2. 产品多样化与渠道多元化

• 提供多样化的资管产品，满足客户在风险、收益、流动性等方面的不同需求。
• 加强与互联网平台合作，拓展销售渠道。
• 拓展与银行、基金等机构合作，获取优质客户资源。

3. 提升投研能力，回归主动管理

• 建设优秀投研团队，提升主动管理能力。
• 加强内部协同，研究所与资管部合作，推动产品创新。
• 通过投研成果转化，增强客户粘性与业务增长。

风险提示

• 资本市场波动风险：市场波动可能影响资管产品收益，进而影响客户投资意愿。
• 证券公司经营风险：资管业务与公司整体经营状况密切相关，需关注公司盈利能力与风险管理能力。

结论

券商资管业务在监管政策推动下，正逐步从通道业务向主动管理转型。头部券商应拓展产品线、加强客户细分与内部协同，中小券商应通过产品创新与技术手段提升竞争力，区域性券商则应发挥区域优势，打造特色资管品牌。未来资管业务有望在政策支持下持续增长，成为券商的重要收入来源与核心竞争力之一。