20240830-国联证券-广州酒家-603043.SH-市场竞争加剧_公司业绩承压_6页

广州酒家（603043）于2024年8月30日发布半年度报告，2024年上半年营收191亿元，同比增长10.3%，整体收入略超全年的收入预算。其中，速冻业务在第二个季度扭亏为盈，增幅达42%。但总营收同比增长不如行业展望，净利润同比下滑270%，显示公司业绩承压，主因是市场竞争加剧，公司投入更多市场费用，同时新开门店及高昂装修成本拖累利润。报告指出，公司毛利率进一步下滑3.2个百分点，到25.9%，其中月饼收入增长71%，但毛利率仍高达43.7%；速冻业务毛利率29.3%，略低于上半年。此外，公司继续拓展省外及境外市场，业绩增长明显。展望未来，公司预计2024年至2026年营业收入分别为503亿元、558亿元和621亿元，同比增长率分别为26%、11.0%与11.3%；归母净利润分别为52亿元、61亿元和70亿元，增幅分别为-51%以及15.8%和15.2%。维持“买入”评级，主要考虑到公司拥有强大的产销结合能力和餐饮品牌优势，营业收入与利润水平将迎来稳步提升。当然，公司面临的风险包括宏观经济增长放缓、省外拓展不及预期及食品安全风险。