20260802-华泰期货-尿素月报_内需偏弱_关注出口动态_18页_3mb

尿素市场分析总结

核心内容概览

尿素市场在2026年7月表现出内需偏弱、出口动态波动的特征，整体价格震荡下行，受供应端产能高位及需求端农需转淡影响。同时，国际市场因地缘冲突和印度进口招标等因素有所反弹，但出口流速尚未明显改善，企业库存持续累积，市场面临一定的承压。

主要观点与关键信息

一、市场现状

• 价格走势：尿素主力合约收盘价为1734元/吨（-2），现货价格震荡下行，远低于三季度指导价。
• 区域价格：河南、山东、江苏小颗粒尿素市场价均为1750元/吨（+0），基差为16元/吨（+2）。
• 供需格局：供应端产能利用率维持高位，产量小幅增加，整体供应充足；需求端农需转弱，复合肥和三聚氰胺开工率波动，采购以刚需为主。

二、供应端分析

• 产能增加：7月尿素产量为644万吨，同比+6.84%；应城新都第二套52万吨装置6月底投产，河北正元氢能52万吨装置7月21日试车调试。
• 新增产能：关注河南心连心80万吨产能8月底投放，预计进一步推高供应量。
• 开工率：尿素产能利用率90.28%（+1.2%），气制与煤制开工率均维持稳定，装置检修损失量未显著增加。

三、需求端分析

• 农业需求：7月农需逐步转淡，追肥需求在中旬基本结束，整体采购量下降。
• 复合肥需求：7月开工率先升后降，月初秋季肥排产增加，但订单走货一般，导致开工走弱；预计8月下旬开工率回升，带动尿素采购。
• 三聚氰胺需求：7月终端需求进入淡季，开工回落；中下旬因地缘冲突出口订单好转，开工回升；低价下游采购情绪改善，或透支部分8月需求。

四、进出口动态

• 出口情况：7月尿素出口0.71万吨，同比-89.24%；出口利润为824.9元/吨（+8.3%）。
• 进口情况：7月尿素进口22.18吨，同比-16.76%；进口价格受欧洲天然气价格上涨影响有所提升。
• 印度招标：7月29日印度发布尿素进口招标，8月11日截标，预计影响国内出口节奏和价格走势。

五、库存情况

• 企业库存：7月尿素企业库存达161.86万吨（+8.7%），处于同比高位。
• 港口库存：港口库存小幅波动，主要在工厂侧累积，出口尚未形成集中离港。
• 社会库存：广东、广西社会库存分别为图示数据，反映区域库存情况。

六、成本与利润

• 成本端：小块无烟煤价格为1130元/吨（+0），尿素生产利润为-46.0元/吨（+0），成本性检修频发。
• 出口利润：出口利润824.9元/吨（+8.3%），显示出口仍有吸引力，但需关注政策与市场变化。

市场分析与展望

• 价格走势：7月价格震荡下行，受内需疲软影响；月中因国际局势影响盘面反弹，但整体反弹空间有限。
• 未来趋势：8月需关注出口政策落地及秋季肥备货节奏，库存压力可能逐步释放；三聚氰胺需求或在8月下回升，带动开工率提升。
• 基差策略：建议谨慎逢低买入套保，关注出口消息发酵带来的盘面拉高机会，布局期现正套。

风险提示

• 出口政策变化：可能影响出口节奏和价格走势。
• 出口放量不及预期：可能加剧库存压力。
• 市场采购节奏：影响尿素需求及价格表现。
• 装置检修动态：可能影响供应稳定性。

策略建议

• 单边策略：谨慎逢低买入套保。
• 跨期策略：基于出口流速改善，建议UR09-01逢低正套，但需关注换月出口情绪变化。
• 跨品种策略：暂无明显跨品种机会。

图表与数据来源

• 图表涵盖价格走势、价差分析、产能利用率、库存变化、出口与进口量等关键指标。
• 数据来源：隆众、同花顺、华泰期货研究院。

总结

尿素市场在7月呈现内需疲软、出口波动、库存高位的特征。供应端持续高位，需求端受农需转淡、复合肥与三聚氰胺开工率波动影响，整体市场承压。国际市场因地缘冲突和印度招标有所反弹，但出口尚未集中放量。8月需重点关注出口政策落地、秋季肥备货节奏及三聚氰胺需求回暖，市场可能在底部震荡后迎来新的驱动因素。