20180507-中泰证券-中泰全视角_顺鑫农业_口子窖_康泰生物_杰瑞股份_机器人_北新建材_海螺水泥_宝信软件_光环新网_通威股份_汉得信息_尚品宅配_21页_688kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了2018年4月至5月期间多个行业领域的重点公司分析，涵盖食品饮料、医药、机械、建材、通信、电新、计算机、轻工、房地产和零售等板块，内容主要包括业绩表现、行业趋势、公司战略、盈利预测及风险提示。整体来看，多数公司业绩超预期，行业景气度提升，未来增长潜力较大。

主要观点与关键信息

食品饮料板块

• 顺鑫农业：

  • 2018Q1净利润同比增长94.63%，收入同比增长超20%。
  • 白酒业务增长近40%，主要受益于长三角、珠三角及京东平台。
  • 毛利率提升4.9pct至43.2%，净利率提升至13.9%。
  • 市值被低估，分部估值法更为合理。
  • 预计2018-2020年EPS分别为1.02、1.38、1.75元。

• 口子窖：

  • 2018Q1净利润同比增长37.2%，收入增长21.02%。
  • 业绩全面超预期，次高端产品进入爆发增长阶段。
  • 预计2018-2020年净利润分别为14.98、18.46、22.29亿元，EPS分别为2.50、3.08、3.72元。

医药板块

• 康泰生物：
  • 在研产品管线丰富，多个项目对标海外重磅疫苗。
  • 四联苗销售增长，市场空间达19亿元。
  • 2018Q1净利润同比增长107.34%，预计2018-2020年EPS分别为1.06、1.55、2.30元。
  • 风险包括产品销售不及预期、研发进展不达预期等。

机械板块

• 杰瑞股份：

  • 2018Q1净利润同比增长44.81%，中报预增310%-360%。
  • 新增订单同比增长59%，经营拐点确认。
  • 环保、海外市场及服务产品线均取得突破。
  • 预计2018-2020年EPS分别为0.44、0.81、1.26元。

• 机器人：

  • 2018Q1扣非净利润增长15.99%，下半年有望提速。
  • 攻克多项半导体关键技术，收购韩国新盛FA，拓展半导体业务。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.9、7.8、10.1亿元，EPS分别为0.47、0.65、0.85元。

建材板块

• 北新建材：

  • 2018Q1净利润同比增长227%，营收增长40.36%。
  • 石膏板销量增长5.8%，单平米价格提升30%以上。
  • 资产负债率下降，盈利能力增强。
  • 预计2018-2020年净利润分别为29.8、35.3、42.5亿元。

• 菲利华：

  • 2018Q1净利润同比增长38.4%，营收增长41.94%。
  • 半导体业务增速加快，光通信和军工领域稳步增长。
  • 预计2018-2020年净利润分别为1.56、2.07、2.80亿元。

• 海螺水泥：

  • 2018Q1净利润同比增长121.9%，营收增长37.59%。
  • 产品价格中枢提升，盈利增长显著。
  • 预计2018-2019年净利润分别为224亿、235亿。

• 华新水泥：

  • 2018Q1净利润同比增长458.73%，营收增长16.32%。
  • 产能扩张和区域市占率提升，盈利能力增强。
  • 预计2018-2019年净利润分别为28.4亿、29.8亿。

• 帝王洁具：

  • 2018Q1营收增长38.76%，净利润亏损但同比减亏。
  • 收购欧神诺，切入中高端瓷砖市场。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.69、7.79、10.55亿元，EPS分别为5.16、7.05、9.56元。

通信板块

• 宝信软件：

  • 2018Q1净利润同比增长78.14%，营收增长7.05%。
  • 钢铁行业回暖，IDC业务增长显著。
  • 预计2018-2019年净利润分别为5.76亿、7.28亿，EPS分别为0.74元、0.93元。

• 网宿科技：

  • 2018Q1净利润增长10.76%，营收增长29.96%。
  • CDN市场格局稳定，业务持续增长。
  • 预计2018-2019年净利润分别为10.54亿、14.04亿，EPS分别为0.43元、0.58元。

• 光环新网：

  • 2018Q1营收增长54.33%，净利润增长60.8%。
  • 云计算业务增长超60%，IDC业务快速扩张。
  • 预计2018-2019年净利润分别为7.14亿、10.22亿，EPS分别为0.47元、0.67元。

电新&农业板块

• 通威股份：
  • 2018Q1营收增长24.05%，净利润增长20.59%。
  • 光伏行业持续增长，公司为低成本硅料和电池片龙头。
  • 预计2018-2020年净利润分别为26.03、42.54、55.52亿元，同比分别增长29.38%、63.42%、30.52%。

计算机板块

• 汉得信息：
  • 2018Q1营收增长32.2%，净利润增长26.6%。
  • 智能制造和云服务业务增长显著。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.69、7.79、10.55亿元，EPS分别为5.16、7.05、9.56元。

轻工板块

• 尚品宅配：

  • 2018Q1营收增长38.76%，净利润亏损但同比减亏。
  • 拓品类和多品牌战略持续推进，盈利能力提升。
  • 预计2018-2020年净利润分别为5.69、7.79、10.55亿元，EPS分别为5.16、7.05、9.56元。

• 喜临门：

  • 2018Q1营收增长83.57%，净利润增长23.63%。
  • 自主品牌和大客户开发成效显著，毛利率提升。
  • 预计2019-2020年净利润分别为3.63、4.81、6.1亿元，EPS分别为0.92、1.22、1.55元。

• 顾家家居：

  • 2018Q1营收增长34.22%，净利润增长42.90%。
  • 拓品类和多品牌战略持续推进，毛利率提升。
  • 预计2018-2020年净利润分别为10.91、14.44、18.85亿元，EPS分别为2.55、3.37、4.4元。

房地产板块

• 保利地产：
  • 2018Q1营收增长12.41%，净利润增长0.26%。
  • 签约额增长51.4%，推盘力度大。
  • 融资成本低，拿地积极，融资渠道多元。
  • 预计2018-2020年EPS分别为1.7、2.17元。

零售板块

• 化妆品零售：
  • 一站式服务、会员体系、自有品牌和全渠道融合成为趋势。
  • 推荐关注青岛金王、上海家化、珀莱雅、御家汇等龙头企业。
  • 风险包括宏观经济下滑、CS渠道竞争加剧、电商业务亏损等。

风险提示汇总

总结

整体来看，2018年一季度多数行业龙头公司业绩表现良好，部分公司超出市场预期，行业景气度持续向好。公司通过产品结构优化、市场拓展、产能扩张、并购重组等方式提升盈利能力，部分公司已进入业绩加速增长阶段。同时，随着行业集中度提升、供给侧改革推进、消费升级和政策支持，未来增长空间广阔。然而，也需警惕宏观经济波动、行业竞争加剧、政策变化等风险因素对业绩的影响。