20200926-中泰证券-中泰化工周度观点20W39_万华10月挂牌价发布_聚氨酯产业链价格向上_25页_1mb

中泰化工周度观点总结 20W39

核心内容

本报告分析了2020年10月化工行业整体表现及重点公司动态，强调了聚氨酯产业链价格向上趋势，并对行业整体及个股表现进行了详细分析。同时，报告指出行业面临的风险，并给出投资建议。

主要观点

1. 化工行业整体表现

• 本周化工（申万）行业指数跌幅为4.87%，落后大盘1.32个百分点。
• 2020年初至今，化工（申万）行业指数上涨17.65%，领先大盘13.3个百分点。
• 化工行业整体仍处于寻底阶段，但部分细分领域（如聚氨酯）表现强劲。

2. 万华化学引领聚氨酯价格上涨

• 万华化学发布10月MDI挂牌价，聚合MDI分销和直销市场价上调2600元/吨，纯MDI上调1800元/吨。
• 8月以来，国内外需求复苏带动聚氨酯产业链整体价格上涨。
• Q4 MDI供应趋紧，预计价格仍具上涨动力。

3. 投资建议

• 建议关注龙头企业：如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化等，这些公司有望穿越周期。
• 建议关注新材料板块：如雅克科技、万润股份、国瓷材料等，受益于产业革新与供应链重塑。
• 建议关注优质成长性公司：如海利得，其越南项目将提升产能，受益于国际贸易环境改善和汽车需求回暖。

关键信息

重点公司表现

本周个股表现

• 领涨个股：金力泰（+14.98%）、新日恒力（+8.90%）、雅本化学（+7.13%）、百傲化学（+5.88%）、沈阳化工（+5.72%）等。
• 领跌个股：科隆股份（-28.80%）、石大胜华（-20.45%）、嘉化能源（-18.64%）、雪峰科技（-15.23%）等。

产品价格与价差变动

• 本周价格上涨前五名：液氯（+24.5%）、DMC（+20.8%）、美国Henry Hub期货（+10.1%）、三聚氰胺（+9.9%）、新戊二醇（+8.9%）。
• 本周价格下跌前五名：丙酮（-9.7%）、维生素A（-6.9%）、聚乙烯LDPE（-6.0%）、棕榈油（-6.0%）、环氧氯丙烷（-5.7%）。
• 本周价差上涨前五名：甲基环硅氧烷-金属硅-甲醇价差（+654）、DMF-甲醇-液氨价差（+505）、三聚氰胺-尿素价差（+480）、纯MDI价差（+387）、双酚A-苯酚-丙酮价差（+287）。
• 本周价差下跌前五名：硬泡聚醚-环氧丙烷价差（-530）、聚合MDI价差（-363）、TDI价差（-322）、TPU-纯MDI价差（-260）、草甘膦-二乙醇胺价差（-199）。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能对化工产品价格及需求造成压力。
• 原油价格波动风险：油价下跌可能抑制化工品价格。
• 企业经营风险：部分公司可能面临经营不确定性。

结论

整体来看，化工行业在2020年10月表现分化，聚氨酯产业链价格持续上行，龙头企业在周期下行中展现出更强的抗压能力，同时新材料领域具备增长潜力。建议投资者关注具备核心竞争力的龙头企业及优质成长性公司，同时警惕宏观经济和原油价格波动带来的风险。