> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概览 本文档为一份多行业研究报告汇总，涵盖半导体、农业、建筑材料、医药、金融工程及发展研究等多个领域，内容主要包括重点公司深度报告、行业周报、市场分析及投资建议等。 --- ## 二、重点公司深度报告 ### 1. 盛剑科技(603324.SH) - **核心内容**：公司作为半导体废气治理龙头，聚焦特种排气风管及厂务系统设备。 - **主要观点**： - 全球AI基建推动晶圆厂大规模扩产，导致厂务设备供不应求。 - 国产厂务设备在性能上接近国际水平，具备重资产制造、模块化交付和响应速度快的优势。 - 公司产品已进入海内外头部客户产线验证阶段，订单有望逐步兑现。 - 未来将布局工艺废气处理设备（Local Scrubber）、真空设备（Pump）、温控设备（Chiller）等。 - **风险提示**： - 下游半导体行业资本开支不及预期； - 市场竞争加剧； - 现金流承压； - 新产品客户验证进度不及预期。 ### 2. 泽璟制药-U(688266.SH) - **核心内容**：公司具备较强的创新研发能力，产品管线丰富。 - **主要观点**： - ZG006是全球首款靶向DLL3双表位的T Cell Engager，具备全球BIC潜力。 - 公司与艾伯维达成全球合作协议，ZG006有望成为首个获批上市的国产DLL3 TCE。 - 公司在研产品覆盖肿瘤、免疫炎症、肝胆疾病等领域，如ZG005（PD-1/TIGIT）在宫颈癌中展现潜力。 - 多款产品已获批上市并进入商业化阶段，如多纳非尼、重组人凝血酶等。 - **风险提示**： - 研发进度不及预期； - 商业化合作不及预期； - 行业竞争风险； - 汇率波动； - 地缘政治风险。 --- ## 三、行业分析与周报 ### 1. 农业行业周报 - **核心内容**：分析仔猪、原奶、肉牛、禽类、豆粕、玉米、橡胶等农产品价格走势。 - **主要观点**： - 生猪价格回落，但产能去化预期加速，政策调控或推动行业反转。 - 原奶价格或于下半年回暖，奶牛去化有望延续。 - 肉牛价格持续上涨，看好牛周期反转。 - 鸡蛋、豆粕、玉米等价格震荡，但存在结构性机会。 - **核心观点**： - 掘金牧业景气大周期，关注养殖龙头估值切换。 - 建议关注肉牛、原奶、饲料及宠物行业。 - **风险提示**： - 恶劣天气与动物疫情带来的不确定性。 ### 2. 建筑材料周报（2026年第25周） - **核心内容**：分析建筑材料行业价格及供需情况。 - **主要观点**： - AI算力需求推动产业链上游通胀加速，建滔积层板提价超预期。 - 电子布价格持续上涨，市场对中长期价格走势持乐观态度。 - 水泥、玻璃价格维持震荡调整，需求疲软。 - **风险提示**： - 政策落地低于预期； - 原材料价格超预期上涨； - 产能投放超预期。 --- ## 四、金融工程分析 - **核心内容**：分析A股市场表现及资金流向。 - **主要观点**： - 2026年6月25日，大部分指数上涨，沪深300、科创50及成长指数表现较好。 - 建材、电子、通信等行业表现突出，有色金属、石油石化等相对疲软。 - 市场情绪活跃，涨停股数量多，封板率下降。 - 两融余额占流通市值比重为2.8%，资金关注度较高。 - ETF溢价与折价情况显示市场对某些行业关注度较高。 - **风险提示**： - 市场环境变动； - 数据统计不构成投资建议。 --- ## 五、人工智能发展对经济影响研究 - **核心内容**：构建人工智能发展指数，分析其对经济增长、就业及投资的影响。 - **主要观点**： - 人工智能发展指数呈上升趋势，2024年后大幅增长，具有季节性特征。 - 与中证人工智能产业指数等市场指数的ROE走势相关性较高。 - 与季度GDP呈正相关，增速一致，对经济有显著推动作用。 - 与固定资产投资完成额变动趋势一致，但波动幅度更大。 - 与失业率呈反向波动，与人均工资呈反向关系。 - 人工智能专利增速与就业人数、平均工资呈正负相关。 - **风险提示**： - 海外市场波动； - 政策效果不及预期； - 模型风险。 --- ## 六、其他精选研报 - **昊华能源(601101.SH)**：煤炭、甲醇业务双修复，业绩弹性可期。 - **航天电器(002025.SZ)**：防务互连与驱动核心供应商，AI算力带来新增长。 - **三夫户外(002780.SZ)**：品牌运营转型，盈利拐点有望到来。 - **同星科技(301252.SZ)**：换热器龙头拥抱热管理。 - **上海银行(601229.SH)**：立足长三角，服务本地客户。 - **美团-W(03690.HK)**：外卖行业进入竞争深水区，盈利有望筑底。 - **智谱(02513.HK)**：技术基因打造SOTA模型，商业化加速。 - **绿联科技(301606.SZ)**：从消费电子向AI家庭数据中枢转型。 - **珀莱雅(603605.SH)**：站上高质量成长起点。 - **京东工业(07618.HK)**：工业品线上化加速，服务企业数字化转型。 - **南京银行(601009.SH)**：打造区域综合金融服务商。 - **依米康(300249.SZ)**：智算中心温控方案核心供应商，海外业务拓展。 - **三峡旅游(002627.SZ)**：内河游轮领航者，省际游轮带来新成长。 - **西锐(02507.HK)**：从主机厂向综合飞行服务商转型，商业化能力突出。 - **亚翔集成(603929.SH)**：景气上行，市场空间充足。 --- ## 七、ASIC芯片崛起与产业链影响 - **核心内容**：分析ASIC芯片在云厂商和AI算力中的应用及产业链影响。 - **主要观点**： - 2026年ASIC芯片出货量预计达770万片，市场份额达45%，2027年有望超过GPU。 - ASIC在TCO和Cost Per Token方面优势显著，更适合推理场景。 - 云厂商通过自研ASIC提升算力供给能力与盈利能力。 - 谷歌、亚马逊、阿里等云厂商ASIC出货量及市场份额逐步提升。 - 博通等传统厂商面临市场份额被冲击的风险。 - **产业链启示**： - **ASIC设计与制造**：云厂商推动供应链多元化，提升迭代与交付效率。 - **网络与互联基础设施**：随着ASIC部署，连接需求上升，光模块、OCS芯片、光交换芯片等受益。 --- ## 八、分析师信息 - **盛剑科技**：黄秀杰、朱家琪、刘汉轩 - **ASIC芯片**：张伦可、张昊晨 - **农业行业**：鲁家瑞、李瑞楠、江海航 - **金融工程**：张欣慰、李子靖 - **人工智能发展研究**：薛冰 - **其他研报**：分析师信息未完全列出，但涵盖多个行业。 --- ## 九、特别提示 - 本订阅号仅面向专业机构投资者。 - 内容仅供参考，不构成投资建议。 - 正式报告以公司发布为准。 - 禁止未经授权的修改、使用、复制或传播内容。 --- ## 十、联系方式 - **国信证券经济研究所** - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，518046 - **上海**：上海浦东民生路1199号再证大五道口广场1号楼12层，200135 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，100032 ---