20260830-华联期货-宏观月报_工业企业利润增速回落_存货延续高增_97页_5mb

华联期货宏观月报总结

核心内容概览

本报告聚焦于2026年7月中国宏观经济与工业领域的重要数据，涵盖工业增加值、利润总额、固定资产投资、消费价格指数、出口数据、发电量与用电量等关键指标，分析当前经济运行态势及未来趋势。

主要观点与策略

工业增长与利润

• 工业增加值：1—7月份，规模以上工业增加值同比增长 $5.3%$，其中制造业增长 $5.6%$，装备制造业增长 $9.7%$，高技术制造业增长 $13.8%$。

• 主要行业表现：

  • 计算机、通信和其他电子设备制造业增长 $1.1$ 倍
  • 有色金属冶炼和压延加工业增长 $91.8%$
  • 化学原料和化学制品制造业增长 $56.6%$
  • 煤炭开采和洗选业增长 $50.4%$
  • 电气机械和器材制造业下降 $7.6%$
  • 汽车制造业下降 $20.4%$
  • 非金属矿物制品业下降 $48.2%$
  • 黑色金属冶炼和压延加工业下降 $51.2%$

• 利润总额：1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长 $17.6%$，其中采矿业增长 $34.9%$，制造业增长 $18.8%$，电力、热力、燃气及水生产和供应业下降 $5.8%$。

固定资产投资

• 整体表现：1—7月份，全国固定资产投资（不含农户）260328亿元，同比下降 $6.7%$，扣除房地产后下降 $3.7%$。
• 分领域表现：
  • 制造业投资下降 $1.7%$
  • 房地产开发投资下降 $19.2%$
  • 高技术产业投资增长 $5.0%$，其中信息服务业增长 $19.2%$，航空、航天器及设备制造业增长 $12.3%$，电子及通信设备制造业增长 $7.1%$
• 民间投资：同比下降 $9.4%$，扣除房地产后下降 $5.7%$
• 7月环比：固定资产投资（不含农户）环比下降 $1.42%$

消费价格与工业价格指数

• CPI表现：7月CPI环比下降 $0.1%$，同比上涨 $0.5%$，核心CPI环比上涨 $0.3%$，总体保持温和上涨。

  • 食品价格与上月持平，低于季节性水平 $0.6$ 个百分点
  • 鲜菜价格上涨 $1.3%$，鸡蛋价格下降 $2.1%$
  • 应季水果大量上市，鲜果价格下降 $3.8%$
  • 生猪产能调控政策效应显现，猪肉价格上涨 $4.1%$

• PPI表现：7月PPI环比下降 $0.7%$，同比上涨 $3.5%$

  • 输入性因素导致石油开采、精炼石油产品制造等价格下降
  • 季节性因素影响黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格下降
  • 产业升级与消费升级带动智能无人飞行器制造、碳素新材料等价格上涨

对外贸易与投资

• 出口数据：7月出口3978.5亿美元，同比增长 $23.9%$，增速较6月回落 $3.1$ 个百分点

  • 机电、机械类产品出口延续高增长
  • 高端制造表现突出，如自动数据处理设备增长 $67.9%$，集成电路增长 $116.8%$
  • 劳动密集型产品持续改善，如鞋靴产品增速由负转正

• 进口数据：7月进口同比增速回落至 $27.5%$

  • 原材料出口承压，粮食、未锻轧铝及铝材、稀土出口降幅较大
  • 外需整体出现小幅降温

• 区域出口：对东盟、日韩、RCEP区域、俄罗斯等出口保持 $30%$ 以上高增速，对拉美、非洲、港台地区出口增速有所回落

GDP与国民经济核算

• GDP季度同比：2026年6月为 $4.3%$，较2024年3月下降 $1.0$ 个百分点
• 三次产业贡献：
  • 农林牧渔业贡献率 $3.09%$ 至 $4.37%$
  • 工业贡献率 $35.22%$ 至 $35.77%$
  • 服务业贡献率 $13.57%$ 至 $13.84%$
• 服务业拉动：服务业对GDP当季同比拉动 $5.1$ 个百分点，其中信息传输、软件和信息技术服务业增长 $14.5%$，租赁和商务服务业增长 $11.5%$

工业生产与电力情况

• 发电量：2026年7月规上工业发电量9439亿千瓦时，同比增长 $0.1%$；1—7月增长 $3.0%$

• 分类型表现：

  • 火电同比下降 $3.5%$
  • 水电增长 $6.7%$
  • 核电增长 $6.6%$
  • 风电增长 $4.5%$
  • 太阳能发电增长 $5.6%$

• 用电量：全社会用电量同比增长，分产业用电量差异显著

  • 农林牧渔业用电量同比上涨 $5.68%$
  • 制造业用电量波动较大
  • 建筑业用电量同比增长 $3.56%$

工业企业利润与财务指标

• 营业收入：1—7月份规上工业企业营业收入80.92万亿元，同比增长 $6.5%$
• 营业成本：增长 $5.9%$
• 营业收入利润率： $5.66%$，同比提高 $0.54$ 个百分点
• 利润总额：1—7月份利润总额45820.6亿元，同比增长 $17.6%$
• 分产业链表现：
  • 采掘行业利润总额增长 $17.6%$
  • 原材料行业利润总额波动较大，部分行业由亏转盈
  • 中游制造行业利润总额增长 $13.8%$，其中计算机通信设备制造业增长 $1.1$ 倍

总结

本报告显示，2026年7月中国工业经济总体保持增长态势，但部分行业增速放缓，尤其是电力、热力生产和供应业及非金属矿物制品业。出口保持韧性，但增速边际放缓，高技术产品出口表现强劲，而劳动密集型产品逐步改善。CPI温和上涨，PPI则受输入性与季节性因素影响有所回落。固定资产投资整体下滑，但高技术产业投资持续增长。服务业成为经济的重要支撑，贡献率稳步上升。电力行业呈现结构性变化，火电由增转降，水电与风电增速回升，太阳能发电增速放缓。整体来看，经济结构持续优化，产业升级趋势明显。