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锌市场周度总结

核心内容概述

本周锌市场整体呈现震荡调整态势，期货与现货价格均出现小幅波动，市场情绪较为谨慎。上游供应端受进口量增加和国内库存低位影响，矿端紧缺压力仍然存在。下游需求端虽进入传统旺季，但实际消费表现疲软，镀锌板库存持续累积。同时，宏观面和政策面消息对市场产生一定影响，进一步加剧了价格波动的不确定性。

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一、期货市场

1.1 沪锌主力合约

• 收盘价：26610元/吨（较前一周上涨25元/吨）
• 环比变化：+0.09%

1.2 LME锌价

• 3个月电子盘价格：3877.5美元/吨（较前一周下跌27美元/吨）
• 环比变化：-0.69%

1.3 上期所库存

• 库存量：153669吨（较前一周减少2285吨）
• 环比变化：-0.15%

1.4 LME库存

• 库存量：110500吨（较前一周增加9975吨）
• 环比变化：+9.75%

1.5 沪锌前20名净持仓

• 净持仓量：37761手（较前一周增加390手）
• 环比变化：+0.1%

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二、现货市场

2.1 上海有色网0#锌现货价

• 现货价：26785元/吨（较前一周上涨360元/吨）
• 环比变化：+0.13%

2.2 ZN主力合约基差

• 基差：175元/吨（较前一周上涨335元/吨）
• 环比变化：+190.29%

2.3 LME锌(0-3)升贴水

• 升贴水：113.67美元/吨（较前一周下跌25.68美元/吨）
• 环比变化：-22.63%

2.4 到厂价:锌精矿:昆明50%

• 到厂价：26210元/吨（较前一周上涨290元/吨）
• 环比变化：+0.11%

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三、上游情况

3.1 锌矿砂及其精矿进口数量

• 进口量：425599.74吨（较前一周增加62745.37吨）
• 环比变化：+14.65%

3.2 加工费:锌精矿(Zn≥50%)

• 北方加工费：-1000元/吨（环比无变化）
• 南方加工费：-1000元/吨（环比无变化）

3.3 加工费:锌精矿(48%)

• 主要港口加工费：-110美元/干吨（环比无变化）

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四、产业情况

4.1 精炼锌进口数量

• 进口量：5130.27吨（较前一周减少331.77吨）
• 环比变化：-6.31%

4.2 精炼锌产量

• 产量：62.9万吨（较前一周减少1.8万吨）
• 环比变化：-2.83%

4.3 锌锭库存合计

• 库存量：21.5万吨（较前一周减少1.76万吨）
• 环比变化：-7.95%

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五、下游情况

5.1 镀锌板产量

• 产量：232万吨（较前一周增加4万吨）
• 环比变化：+1.72%

5.2 镀锌板销量

• 销量：227万吨（较前一周减少3万吨）
• 环比变化：-1.30%

5.3 空调产量

• 产量：1803.4万台（较前一周减少761.5万台）
• 环比变化：-4.06%

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六、期权市场

6.1 锌平值看涨期权隐含波动率

• 隐含波动率：21.27%（较前一周下降1.01%）
• 环比变化：-4.65%

6.2 锌平值看跌期权隐含波动率

• 隐含波动率：21.27%（较前一周下降1.01%）
• 环比变化：-4.65%

6.3 锌平值期权20日历史波动率

• 历史波动率：9.46%（较前一周上涨0.77%）
• 环比变化：+8.15%

6.4 锌平值期权60日历史波动率

• 历史波动率：14.88%（较前一周下降0.07%）
• 环比变化：-0.47%

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七、行业消息与观点总结

7.1 宏观面

• 美国8月ADP新增就业3.8万人，为今年1月以来最低，低于市场预期，前值上修至4.6万人。
• 跳槽者薪资增速回落至7.3%，市场对9月加息的押注小幅降温。
• 美联储褐皮书显示经济活动温和扩张、就业小幅增长、价格温和上涨，数据中心需求为主要增长动力。
• 市场对9月15日至16日会议加息的定价约为65%，政策路径高度不确定。

7.2 基本面

• 海外锌矿山TC持续低位下探，尽管硫酸价格高企，但炼厂现货利润仍陷亏损。
• 国内锌矿库存维持近两年低位，矿端紧缺压力较大。
• 冶炼端复产受限，精炼锌产量不及预期。
• 沪伦比值持续走弱，出口窗口正式打开。

7.3 需求端

• 下游镀锌板库存累增，开工率持稳运行。
• 消费表现依旧乏力，需求端增长有限。

7.4 技术面

• 持仓高位价格调整，多头氛围谨慎。
• 预计沪锌震荡调整，关注M10支撑。

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八、提示关注

• 今日提示：今日暂无消息

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