20250329-太平洋-国科军工-688543.SH-军品业务保持增长_盈利能力稳步提升_5页_942kb

报告摘要

国科军工（股票代码：688543）是一家专注于国防军工领域的上市公司，其业务主要围绕军品研发与生产展开。公司2024年年度报告显示，其营业收入和净利润均实现显著增长，同时加大研发投入，推动技术创新，提升盈利能力与市场竞争力。

业绩增长显著：
2024年公司实现营业收入12.04亿元，同比增长15.78%；归属于上市公司股东的净利润1.99亿元，同比增长41.25%；基本每股收益1.13元，同比增长25.27%。
军品业务表现突出：
军品业务收入达11.67亿元，同比增长17.34%。其中，弹药装备收入保持稳定增长，导弹（火箭）固体发动机动力模块收入快速增长。公司成功中标多个军贸项目，拓展了中口径弹药和火箭弹业务。
盈利能力稳步提升：
军品业务毛利率达34.50%，同比提升2.23个百分点，显示公司产品附加值和成本控制能力增强。
研发投入持续增加：
2024年研发投入达9,116.60万元，同比增长25.95%。公司累计取得176项已授权专利，其中发明专利30项，实用新型专利146项，体现了较强的创新能力。
技术突破：
公司在导弹（火箭）固体发动机动力与控制产品领域取得多项技术突破，包括新一代高能钝感推进剂、新型可浇注衬层、真空贴片、无人机长航时助推等技术，提升了在该领域的核心竞争力。
盈利预测与投资评级：
预计2025-2027年公司净利润分别为2.26亿元、2.81亿元、3.23亿元，EPS分别为1.28元、1.60元、1.84元，对应PE分别为39倍、31倍、27倍。给予“买入”评级。

指标	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入（百万元）	1204.44	1589.86	1987.32	2285.42
归母净利润（百万元）	198.73	225.69	281.25	322.92
EPS（元）	1.13	1.28	1.60	1.84
PE	44.32	39.03	31.32	27.28
PB	3.86	3.70	3.50	3.31
PS	7.31	5.54	4.43	3.85
PCF	-83.57	9.69	-63.18	8.97
EV/EBIT	34.69	23.30	19.46	14.93
EV/EBITDA	27.90	16.47	14.60	11.58

项目	2024	2025E	2026E	2027E
货币资金	1322.82	2167.80	1910.64	2756.86
应收和预付款项	615.66	273.75	838.02	440.51
存货	202.77	495.90	377.44	626.90
固定资产和在建工程	758.53	655.90	553.28	450.65
资产总计	3159.14	3805.89	3875.29	4454.45
应付和预收款项	772.12	1306.56	1236.01	1654.49
负债合计	861.16	1395.61	1325.06	1743.53
归属母公司股东权益	2279.22	2383.52	2513.49	2662.72

项目	2024	2025E	2026E	2027E
营业收入	1204.44	1589.86	1987.32	2285.42
营业成本	789.91	1039.21	1299.01	1493.86
营业利润	255.82	306.84	383.55	441.08
净利润	254.01	233.69	291.22	334.37
归属母公司股东净利润	198.73	225.69	281.25	322.92