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景旺電子（3228.HK）新股預覽總結

核心內容概述

景旺電子是一家以技術創新為驅動、產品佈局全面的全球知名印刷電路板（PCB）製造商。公司專注於汽車電子、通信與數據基礎設施、智能設備及工業控制等領域，形成了「1+1+N」的業務模式，其中汽車電子為其支柱業務，通信與數據基礎設施為重點發展業務，N 個高潛力業務則涵蓋多個應用場景。

行業與市場前景

行業趨勢

• PCB 行業正處於快速發展階段，受益於全球科技浪潮，迎來創新與拓展的雙重機遇。
• AI 技術的發展推動了數據中心、高速網絡通信等基礎設施建設，進一步刺激了 PCB 市場需求。
• 汽車電子、智能設備、工業控制等下游應用加速智能化升級，向 AI 端側應用發展。

市場規模預測

• 根據灼識諮詢數據，全球 PCB 市場規模預計從 2025 年的 852 億美元增長至 2030 年的 1,233 億美元，複合年增長率為 7.7%。

公司市場地位與競爭優勢

• 公司是全球汽車電子 PCB 行業龍頭企業，2025 年按收入計為全球第十一大 PCB 製造商、內地第五大 PCB 製造商，以及全球最大的汽車電子 PCB 製造商。
• 拥有強大的市場聲譽，與供應商建立了穩定戰略合作關係，提升供應鏈穩定性與議價能力。
• 积极參與重點客戶的新產品開發，以把握新興業務機遇。

財務表現

• 收入與利潤均呈現持續增長趨勢，顯示公司業務擴張與盈利能力提升。

新股發售資訊

• 發售數目：0.73 億股（其中香港發售 0.07 億股，國際發售 0.66 億股）
• 招股價：69.88 港元
• 市值：750.70 億港元（假設以最高發售價發行，且超額配股權未獲行使）
• 招股日期：2026 年 9 月 21 日 - 9 月 24 日
• 上市日期：2026 年 9 月 29 日
• 每手股數：100 股

評級與評估

• 公司在行業代表性方面評級較高，顯示其在全球 PCB 行業中的重要地位。
• 基本因素及估值評級為三顆星，反映其財務狀況與估值合理性。
• 營業成長性評級較低，顯示其增長速度相對平緩。

保薦人與分析員

• 保薦人：中信証券、美銀証券、國聯証券國際
• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 報告下載地址：https://www.ebshkfg.com/tc/research-overview
• 聯絡資訊：
  • 地址：香港銅鑼灣希慎道 33 號利園一期 28 樓
  • 電話：+852 3920 2888
  • 傳真：+852 3920 2789
  • 網址：http://www.ebshk.com

權益與相關聲明

• 分析員及其聯繫者無持有與報告中論述公司相關的財務權益。
• 分析員無擔任報告中論述公司之高級人員。
• 光大證券國際與公司無投資銀行業務關係，亦無財務利益。
• 本報告僅為一般資訊，不構成投資建議或專業意見。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成買賣證券的要約或招攬。
• 光大證券國際及其關聯機構對報告內容的準確性、完整性或可靠性不做明示或隱含保證。
• 投資者應獨立評估風險，並諮詢專業顧問。
• 本報告可能因市場變化或政策調整而更新，不承擔更新通知義務。

結論

景旺電子作為全球知名的 PCB 製造商，在汽車電子領域佔據領導地位，並積極佈局 AI 計算與通信基礎設施等新興領域。其業務模式清晰，市場聲譽強，財務表現穩健，具備較強的行業代表性與增長潛力。然而，其營業成長性評級較低，顯示增長速度相對平緩。新股發售資訊明確，市場預期良好，投資者應根據自身風險偏好與投資目標進行審慎評估。